年内还有一次降准可以期待,对债市仍以利好为主,国开ETF(159650)成交额超亿元

2024年11月5日,A股主要指数午后继续走强,创业板指涨幅扩大至5%,深证成指涨3.2%,沪指涨2.1%,全市场超5000只个股上涨。军工装备板块午后持续走高,三角防务、广联航空、光启技术纷纷冲高。

债市方面,银行间主要利率债活跃券收益率多数下行,10年期国债活跃券240011收益率上行0.30bp至2.1245%,10年期国开债活跃券240215收益率上行0.05BP至2.1970%,30年期国债活跃券2400006收益率持平。

国开ETF(159650)盘中跌1个bp,成交额超亿元,今年来涨幅2.46%,最新规模超54亿元。

渤海证券表示,基本面上,若要实现全年5%左右的经济增长,四季度稳增长仍有一定压力。10月PMI逆季节性走强,部分消费数据和工业通胀改善显示出积极信号,“外需拉动力强、内需拉动力弱”的局面可能出现扭转,但10月信贷数据改善有限,使“强现实”的信号不甚明朗。对债市而言,基本面升温确实是利率债需要警惕的因素,但当前“强现实”仍需更多数据验证,短期内不必过度担忧。

政策面上,货币政策的支持性导向不变,年内还有一次降准可以期待,对债市仍以利好为主。财政政策稳增长态度积极, 着力点在化债、补充银行资本金、稳地产、惠民生等四方面内容,体现财政“标本兼治”的政策思路,具有长期性,不一定会在年内落地见效。具体到11月,已经明确的主线有两条,一是现有资金加速使用,二是化债,目前新一轮特殊再融资债发行已经启动。更多信息需在11月8日重要会议结束后再明晰。

资金面上,若无增发政府债券的计划,按现有赤字计划和发行限额估算,四季度政府债发行规模不大,可能扰动资金面的因素是11-12月MLF到期量较大,但央行除降准对冲外,又增添了买断式逆回购作为的对冲工具,有助于平抑资金波动。因此,短期限利率的下行空间可能逐步打开。

总来看,对于短期限品种,货币政策工具的完善增强了短期限品种的确定性。对于长期限品种,人大常委会前可能仍处于政策博弈阶段,以震荡行情为主;政策规模明晰后可关注“利空出尽”行情。