期貨商論壇／黃金期 中性偏空

美国降息进度因物价指数回落速度不如预期而延宕，美元指数也自今年年初的低点逐渐回升，连带影响到黄金价格行情。黄金走势易与美元指数呈现负相关变化，今年1月初美元走强之际，黄金也开始形成震荡向下格局，波段操作应以中性偏空为宜。

在市场对美国降息时间点的预期延后到下半年，近期美元指数回落的机率也跟着降低，使黄金期货将持续受到美元偏强的负面影响，而不易转向多方。

CFTC统计至2月20日最新资料，黄金期货的非商业交易人净部位虽呈现净多单增加，但若以长期趋势来看，非商业交易人自去年底开始减码净多单的趋势仍未趋缓，即使近几周曾出现小幅加码，但后续减码的幅度仍然大过之前的加码，筹码面的变化对于多方的优势正逐渐减弱。

CME黄金期货今年来震荡向下走势逐渐形成一道下行轨道，2月初的回档未跌破轨道支撑即再度反弹，近期行情呈反弹后走平，似乎有即将脱离下行轨道迹象，但行情仍需面对季线的压力关卡，即使脱离震荡向下格局，在突破季线前，仍不易转向多头走势，波段操作应以中性偏空为主。

最后提醒投资人，期权交易有其风险，应留意自身财务状况，做好资金与风险管理；并严守停损纪律，切勿过度放大杠杆，才是投资的长久之道。（华南期货提供）

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