券商如何挑选发行标的？

文／王衡

近期权证交易金额和市占率创新高，从2012年占大盘成交量1%成长至近期近3%，足足成长快3倍。2014年3月权证交易金额达595.69亿元，比上个月成长35%。 每天券商都送件发行权证几十档(图一)，投资人一定很好奇，发行标的是如何挑选的？

券商提供投资人多一项金融投资工具做投资选择而发行权证。权证上市买卖后，同时权证发行劵商则依据理论模型进行避险操作，因此投资人的损益和发行人并无直接关连。投资人会因标的证券涨跌而产生利得或损失，而发行人会因标的证券的波动性或流动性风险而产生利得或亏损。原则上，券商发行权证并不一定是看多或看空该标的证券。

实务上，发行劵商筛选权证发行标的证券的基本逻辑是以目前热门的标的族群或下一季具有潜力热门的标的为首选，以基本面、筹码面和技术面评估后，决定是否发行该标的的权证。例如当台币趋势走升时，资产、金融及内需概念则可能为未来潜力热门族群，然后参考标的证券上一季及下一季的财务数据，股价走势是否翻多或呈多头走势，则可考虑是否发行权证。

当发行标的证券股价如劵商预期开始起涨后，认购权证也会同步热卖。由于标的证券股价大涨认购权证则进入深价内，于是劵商则再续发价外的认购权证以满足市场投资人的需求。

投资人可以每天看看券商的新发行权证资料，假设该发行标的才刚刚起涨，就具有参考价值喔！例如近期面板股价惊惊涨，且外资大单买入，券商因应投资人的需求就会同步发行相关权证(图一)。

现任：台湾金融研究院客座讲师、理周教育基金会客座讲师、中国文化大学教育推广中心客座讲师、权民理财王嘉宾

学历：上海财经大学房地产经济博士班、英国密德塞克斯大学金融投资研究所、台湾中山医学大学医事技术学系

工作经历：统一证券金融商品部业务经理、Colliers

Taipei不动产投资部专案经理、元富证券债券暨衍生性商品部业务襄理、宝来证券理财专员、中山医学大学附设医院医事检验师

专业：衍生性金融商品投资、海内外基金投资规划、房地产投资融资规划、房地产经济研究

证照：证券分析人员

著作：玩赚权证达人秘笈、权证生死一线间：谁？偷走了我的权证、国际债券市场研究(合编)、玩赚权证：达人秘笈、权证好好玩：投资人必须了解的投资工具等

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