《热门族群》陆工纸涨势蠢动，造纸股指飙近17月新高

新冠肺炎疫情造成中国大陆废纸原料稀缺，导致工纸报价涨势趋势明确。图为荣成环保站堆放的废纸原料。（翻摄CSR报告书／记者林资杰台北传真）

新冠肺炎疫情造成中国大陆废纸原料稀缺，导致工纸报价涨势趋势明确，在后续递延需求带动库存回补潮可期，以及亚系外资看好正隆（1904）、荣成（1909）笑拥产业5大利多题材带动下，带动造纸类股指数今（26）日逆势飙升7.5％至222.64点，创近17月新高。

荣成放量攻上涨停价18.05元，创近10月高点，负责工纸销售的子公司宝隆（1906）亦齐攻涨停。正隆飙升9.51％至24.75元，创近17月新高。华纸（1905）劲扬7.78％至9.7元，亦创5月高点，永丰余（1907）同步劲扬7.72％至14.65元，创近2年高点。

台纸（1902）持平开出后同步放量走扬，最高上涨3.82％至21.75元。至于转型生产湿纸巾及面膜的士纸（1903）开低走跌2.34％，随后一度翻红但力有未逮，盘中小跌约0.5％，表现独弱。

新冠肺炎打乱中国大陆供应链，虽然由于各地仍处于陆续复工阶段，市场需求未见明显爆量，但疫情同步打乱废纸原料供给，供需失衡带动产业链涨价动能，中国大陆多家纸厂已陆续发布涨价通知，工纸及包装纸箱报价后市看涨。

荣成公告旗下江苏荣成环科已于25日正式复工，纸器厂可望陆续开工。但位于湖北、无锡、平湖的3座造纸厂目前均尚未复工，预计2月底起陆续复工，其中疫情最重的湖北地区预计3月11日开工。公司将于3月24日与宝隆召开联合法说。

至于正隆目前在中国大陆已无造纸厂，仅剩下9家纸器厂，目前虽已取得复工许可，但因不少员工仍在自主管理隔离期，实际开工率仅约6成，预计至3月初才会全面开工。公司预期，届时市场供需状况将愈趋明朗，并评估涨价可能。

亚系外资出具造纸产业报告，认为台湾造纸业者拥有5大产业利多，包括毛利率及营益率连年改善，获利能力转佳，由于价格优势及稳定供货至中国大陆，带动台厂纸类出口创下11年新高，其中正隆及荣成的台湾厂获利持续创高。

而中国大陆废纸持续短缺，使中国大陆造纸厂成本攀升，亚系外资认为原料涨价可转嫁下游报价、拉升获利。加上中国大陆废纸短缺问题短期难解，台湾厂出口工纸多能取得订单、并同时涨价，在台湾厂原料成本较低下，涨价可望直接挹注获利增加。

亚系外资认为，在中国大陆废纸价格高涨下，看好正隆可望受惠提升市占率，且纸价还有调涨空间。在台湾厂获利增加、越南厂稼动率提升、中国大陆厂体质改善下，毛利率持续看升，每股盈余预期有调升空间，市场评价可望提升。

至于去年营运受中国大陆「禁废令」影响而骤降的荣成，亚系外资认为，荣成台湾厂获利仍持续创高，若禁废令如预期推动，中国大陆明年将不能再进口美国废纸，届时荣成将享有与同业更公平的竞争，获利表现可望更好。