日圓掀波／日本成全球金融風暴中心

日圆巨幅升贬 成风暴中心 制表／财经中心 图／联合报提供

7月底看贬日圆的气氛触及近7年的最高水准，日本银行（日本中央银行）却出乎各界预料，突然宣布升息，不仅重创日股，在全球金融市场更掀起翻天覆地的巨浪。

「在海外套利的日本资金在各金融资产平仓，回流日本，引爆全球股灾，彭博日前甚至以日本成为「全球金融风暴中心」来形容。」

短短一周 全球资金大挪移

过去一年，日本一直是金融投资的宠儿，日圆、日股都获投资人青睐，但7月底过后的短短一周，却颠覆世界对其市场和经济预期。在日本宣布17年来二度升息后，带动日圆大幅升值，削弱原本有利可图的「套利交易」（Carry Trade），引发全球资金大挪移，造成金融市场剧烈波动。

美股原已因科技龙头股财报及就业指标不理想，日银此时升息更雪上加霜，日圆先前的急升冲击出口产业，日股跟着重挫，资金大挪移引爆8月初全球股灾。

日圆汇价 近两月云霄飞车

日圆汇率更是有如坐云霄飞车，二个多月来，日圆汇率先是贬破160价位，接着又升至153、154附近，日银一升息，不但直接升破150关卡，甚至一度升至141日圆兑1美元的汇价。但令人意料不到的是，才不过半个月的工夫，日圆汇率竟然在8月16日又贬回149兑1美元的价位。逼得日银副行长内田真一出面向投资者保证，在市场持续不稳定的情况下，央行不会再升息。

不过，日本央行总裁植田和男23日出席国会听证会时说，7月升息是因经济形势符合央行展望，他相信迄今为止的政策调整合适，而若经济成长和通膨形势符合预期，调整宽松政策的立场不会改变。他承诺将谨慎传达日本央行的政策想法。

在植田发表谈话后，日圆兑美元汇价应声升值0.32%至145.82。

日银言论对市场动见观瞻，分析认为，日本市场包括股票、债券、日圆、信贷等，全都处于全球投资者密切紧盯且忧心忡忡的中心。

美零售优于预期 美元走强

合库金首席经济学家徐千婷认为，要研判日圆未来汇率除了观察日本政府的货币政策之外，美国的态度和经济面的影响非常重要，例如，美国7月零售销售优于预期、初次请领失业金人数连二周回降低于市场预期，一度削弱市场原本对联准会将在9月积极降息2码（0.5个百分点）的预期，带动美元走强，日圆汇价自然走弱。

1987年的广场协议，使得日本经济进入失落的30年。已逝的日本前首相安倍晋三任内才有所谓的「安倍三箭」，要恢复日本的经济实力，其中最重要的一箭就是日圆汇率，汇率贬值对日本扩张出口产业绝对有帮助。

正因如此，先前日圆升值，使日股大受冲击。国泰世华银首席经济学家林启超分析，日圆汇率贬值对于日本龙头企业如丰田汽车的海外获利，会产生可观的汇兑利益，直接影响财报表现。

川普若当选 势必影响汇率

徐千婷指出，除了考虑经济面因素之外，日本政府也有其须考量的政治问题，日圆贬值，冲击的就是日本国内的物价，尤其进口物价大升，直接冲击日本民众的购买力。不论哪一党执政，都会担心由于日圆过度贬值引发的民怨会否威胁其政权。

另一个政治问题，则在美国。徐千婷举例，美国总统候选人川普就曾发声美国汇率太强影响其出口表现，这句话也意谓他认为台币、日圆这些亚洲货币不能太弱，11月美国大选若川普当选，势必影响日圆走势。