瑞银预见四荣景 台股明年冲万九

瑞银看台股明年再创新高点

台股今年以来饱受四大不利因素摧残，加权指数由历史高点的「万八」大关一路退守，展望明年台股，瑞银证券台股策略分析师陈玟瑾认为，干扰变数可望尘埃落定，且在实质利率相对低、外资回头加持下，台股评价将获支撑，指数高点预期16,700点，乐观情境上看18,960点，刷新纪录。

陈玟瑾指出，放眼明年，干扰变数可望逐渐消退，随国际资金回头支撑台股评价，加上企业获利于明年第三季开始有明显进步，对后市并不悲观，同时，景气循环复苏、大陆解封、能源转型、供应链持续重塑，料将担纲明年投资主轴。

针对八大首选投资标的，瑞银也紧扣明年的四大投资主轴，包括：台积电、联发科、大立光搭上景气循环复苏；中租-KY是大陆解封最大受惠股；台达电、信邦跟随能源转型结构性趋势；矽力-KY、聚阳则与在地化与供应链重整题材相连结。

值得注意的是，摩根士丹利才刚基于大陆解封的预期，将陆股投资建议调升至「加码」，对应到瑞银提出明年四大投资主轴之一的大陆解封，可见外资所见略同，市场对中租-KY的关注度高也就不令人意外。

先以明年上半年来看，陈玟瑾认为，因库存调整尚未完全告终，加上全球经济进入衰退期，台股企业获利有可能进一步下修。然而，当第三季电子传统旺季来临、获利出现明显进步，将为台股降下期盼的及时雨，甚至明年第三季外部要是再度转为降息环境，将更有利台股评价与吸引外资回流。

反映到加权指数的走势，瑞银认为，明年上半年因企业获利下修幅度可能加剧，台股的表现会有点挣扎，然年中至第三季时受惠企业获利进步与国际资金回流，指数将展开反攻。