三年亏超7亿欲赴港上市 和府捞面欲争中式面馆第一股

21世纪经济报道记者朱艺艺 贺泓源 杭州 北京报道

以一碗“书房里的养生面”走进大众视野的面食品牌和府捞面，被传出赴港上市计划。

有消息称，公司计划最早于今年在香港上市，募集资金1亿至2亿美元。

作为备受资本青睐的“网红”面馆，这并非和府捞面第一次传出上市的消息。

早在2022年年初，间接参股和府捞面的绝味食品（603517.SH）在公告中披露，其全资子公司参股的江苏和府餐饮管理有限公司(旗下品牌“和府捞面”)拟实施境外上市计划，拓展更多融资渠道推动其业务的发展。

与上市憧憬形成鲜明对比的是，和府捞面2020年—2022年三年累计亏损超7亿元。不过，公司在2023年年中的一封内部信中透露，“上半年实现扭亏为盈”。

与此同时，有媒体报道称，自2023年12月底以来，和府捞面开展了多轮裁员行动，涉及员工比例高达20%到30%，此举或旨在降低成本，为公司的上市计划铺路。

对此，和府捞面公开回应称，“和府有8000多人，之前直营开店速度快人员多，组织架构过于饱满，进行优化和降本增效，属于正常操作”。

另据21世纪经济报道记者了解到，和府捞面裁员的情况客观存在，但具体的裁员比例未知。

随着陈香贵、马记永、遇见小面、五爷拌面等面食品牌纷纷跑马圈地，在日渐拥挤的面食赛道中，和府捞面能否率先拿下“中式面馆第一股”的头衔？

三年累计亏超7亿

方形木椅搭配暖黄顶灯，摆放书籍的书架紧邻餐桌，和府捞面以“书房里的养生面”为主打概念，营造“草本浓汤，一碗养生”的慢生活方式，很快从一众面馆中脱颖而出。

公开信息显示，和府捞面于2012年在江苏成立，过去10年，公司在全国范围内覆盖80多个城市，直营门店数量超过500家，会员数量超2000万。

从产品定价来看，和府捞面主要走中高端路线。

餐饮品牌数据查询平台“窄门餐眼”统计，截至2024年3月2日，和府捞面共有40多款产品，包括草本猪骨汤雪花肉面、厨神花胶鸡汤面等14款汤面，长寿乡金蟹黄拌面等3款拌面，也有一些拌饭和小吃、炸物，主要产品价格在25-108元区间，售价最高的产品是108元的长寿乡金蟹黄拌面。

根据弗若斯特沙利文的《中国粉面行业蓝皮书》，2023年全国粉面消费量达到近万亿的市场规模。而在国内粉面市场，截至2023年9月，和府捞面实现直营收入第一，直营收入增速和直营门店数增速都领跑行业，位居中式面馆第一品牌。

作为快速崛起的连锁面食品牌，和府捞面备受资本青睐，成为“资本宠儿”。

公开信息显示，2016年-2022年，和府捞面共吸引6轮融资，总金额超16亿元。

尤其是2021年7月，和府捞面完成了近8亿元E轮融资，该轮融资由CMC资本领投，众为资本、腾讯投资、Longfor Capital跟投，创下国内连锁面馆行业的最高融资纪录。随着机构追捧，和府捞面的估值也是一路走高，E轮融资时估值高达70亿元。

无论是门店扩张，亦或是品牌升级，和府捞面对于资金的渴求可想而知。

在此次赴港上市的传言前，和府捞面也曾披露过境外上市计划。

早在2022年年初，绝味食品发布一则公告称，“全资子公司深圳网聚参股公司江苏和府餐饮管理有限公司(旗下品牌‘和府捞面’)拟实施境外上市计划，拓展更多融资渠道推动其业务的发展”。

随后，绝味食品在2022年年报问询函回复中，进一步呈现了和府捞面的业绩。

2020年-2022年，江苏和府餐饮管理有限公司实现营收分别为11.07亿元、17.32亿元和14.56亿元，对应的归母净利润分别为-2.06亿元、-2.11亿元和-2.99亿元，三年累计亏损约7.16亿元。

尽管业绩一度承压，但和府捞面也在释放积极信号。

公司在2023年年中的一封内部信中透露，“上半年实现扭亏为盈”。

“2023年，我们开了200多家门店，加起来总共投资了2个多亿，还支付了上游合作方1亿多元的款项，这3亿多元支出，都是出自我们之前的营收，我们现在的现金流积累还是正的”，今年1月，和府捞面创始人李学林接受媒体采访时也表示。

就公司赴港上市传言，4月1日，21世纪经济报道记者向和府捞面方面发送采访提纲，对方回应称，“相关信息等公司统一回复”。

2023年末，李学林曾接受21世纪经济报道记者独家专访时提及，“对于任何品牌来说，上市并不应该是一个诉求，应该是一个顺其自然的结果。品牌上市重要，但更重要的是品牌的健康、可持续发展”。

“2000家门店”目标承压

尽管坐拥70亿元高估值，但和府捞面由于产品整体定价较高，加上陷入“预制菜”和“料理包”等风波，遭到市场诸多争议。

21世纪经济报道记者搜索发现，在相关社交平台上，消费者对和府捞面的产品评价也是褒贬不一，有消费者认为其产品“汤头浓郁，味道稳定”，也有消费者留言称“面条口感一般，近40元一碗面，性价比不高”，“用预制菜就该有对应的价格，卖得比其他面馆贵还不是现做的，无法接受”。

4月1日，中国食品产业分析师朱丹蓬向21世纪经济报道记者分析，“随着休闲食品主食化、主食产品休闲化的趋势，最近几年，面食越来越受到新生代消费群体的青睐。但面食品牌众多，在行业竞争加剧的情况下，兼具性价比与质价比的品牌，更能获得消费者的认可”。

为了顺应消费趋势，提升产品性价比，和府捞面主动进行了调价。

2023年12月底，在公司品牌战略暨新品发布会上，和府捞面创始人李学林对外表示，以会员价为标准，目前公司30元以下产品已占一半，30元-40元价位段的产品占比约45%，40元以上产品占比为5%。为丰富20元-30元的产品菜单，和府捞面陆续推出了小吃、炸物和饮品等品类。

根据“窄门餐眼”截至2024年3月2日数据，和府捞面最新的人均消费在32.79元左右，相比之下，此前客单价则高达40-50元，价格总体降幅在30%左右。

除了下调产品价格带，加速拓店扩张，或许是和府捞面为谋求业绩增长，支撑其高估值的不二选择。

就在上述品牌战略暨新品发布会上，李学林宣布，未来三年（预计到2026年），和府捞面的门店数量将超过2000家。

此外，未来十年，和府捞面将开启“找朋友、出海去、向下沉、深布局”的战略方向：一方面，和府捞面将积极开拓多线市场，计划深入2000多个县级单位，未来将寻找“5000+事业合伙人”开放联营，正式进入“直营+联营”模式。另一方面，和府捞面会以香港为桥头堡，去日本、新加坡等国家，探索全球市场的可能性。

但公司要实现三年“2000家门店”的目标，无疑颇有挑战。

尤其在餐饮成本高企的当下，面食赛道参与者众多，赛道日渐拥挤。

据不完全统计，2021年以来，遇见小面、马记永、陈香贵、五爷拌面等面食品牌纷纷获得融资，合计融资规模近20亿元，投资方有高瓴创投、红杉中国等。

随着资本不断涌入，各个面食品牌纷纷跑马圈地，加速拓店。

如主打重庆小面的遇见小面，2023年称未来一年将新增100家门店；以兰州牛肉面为特色的陈香贵，2024年计划新开150家店……

有消费业内人士分析指出，“不少面食品牌产品品类多，且价格实惠，和府捞面能否在行业竞争中获得更多市场份额，尚未可知”。