月子中心的爱马仕！「圣贝拉」冲港股上市　三年亏超35亿元

▲SAINT BELLA INC圣贝拉。（图／翻摄自微博）

记者廖翊慈／综合报导

中国最大的综合家庭护理品牌集团SAINT BELLA INC（以下称为「圣贝拉」）近日向港交所递交上市申请。招股书指出，继「月子中心第一股」爱帝宫（0286.HK）之后，又有月子中心冲刺港股上市。

据《澎湃新闻》报导，圣贝拉以2023年收入计算，公司是中国最大的综合家庭护理品牌集团，以2023年超高端月子中心产生的收入计，公司为最大的产后护理及修复集团，以2021年至2023年收入增长率计，公司是成长最快的规模化产后护理及修复集团。

圣贝拉有三大业务线，包括月子中心（包括产后护理服务及产后修复服务）、家庭护理服务及女性健康功能性食品，其中月子中心近三年均贡献了80%以上的收入。官网资料显示，戚薇、唐艺昕、麦迪娜、李艾等女明星皆是圣贝拉的客户。

▲圣贝拉的业务组成。（图／翻摄自澎湃新闻）

根据弗若斯特沙利文报告，2018年至2023年间，中国内地月子中心产业的市场规模复合年增长率为22.7%。其中超高阶及高阶板块预计成长最快，2024年至2030年的市场规模预计分别以31.5%及29.9%的复合年增长率成长。此外，中国内地产后护理板块的渗透率由2018年的6.9%大幅上升至2023年的16.2%，其中月子中心的渗透率由2018年1.0%上升至2023年的5.5%，而韩国及台湾的产后护理服务渗透率高达约60%。

招股书显示，其月子中心主要设于高级饭店，也有部分圣贝拉中心设于独幢别墅。在圣贝拉、Bella Isla及小贝拉品牌名下拥有59家高端月子中心，包括47家自有中心及12家管理中心，已涵盖中国18个一二线城市。根据弗若斯特沙利文报告，2023年公司拥有中国最大的高端月子中心网路。

▲圣贝拉部分财务数据。（图／翻摄自澎湃新闻）

招股书揭露的月子中心营运数据显示，2021年至2023年，圣贝拉品牌月子中心每间产后护理服务房每晚的平均合约价值分别为6726元、6740元、6887元，（人民币，下同，约台币3万元、3.1万元）小贝拉分别为2975元、3328元、3478元（约台币1.3万元、1.5万元）。由于费用较高，圣贝拉也被称为「月子中心的爱马仕」。

招股书指出，2021年至2023年，圣贝拉收入持续成长，分别为2.59亿元、4.72亿元、5.6亿元，但同期亏损波动较大，分别为1.22亿元、4.12亿元及2.39亿元。按此计算，圣贝拉三年累计亏损7.73亿元（约台币35亿元）。

▲圣贝拉的部分价目表。（图／翻摄自微博）

圣贝拉表示，公司在营业纪录期间曾出现净亏损，主要是因为向投资者发行的金融工具公允价值亏损。经调整后，2021年及2022年，圣贝拉亏损2986.8万元及4462.8万元，2023年扭亏为盈至2077.2万元。

圣贝拉说道，具体到月子中心业务，2021年至2023年，月子中心收入分别为2.33亿元、4.07亿元和4.68亿元，占总营收比例分别为90.2%、86.4%和83.5%，月子中心的毛利率有一定波动，但基本上在30%左右，其中2023年达到34.1%。

报导指出，2017年，向华创立圣贝拉，2017年11月，圣贝拉在杭州开设首家圣贝拉月子中心， 2019年7月又推出小贝拉品牌的月子中心，面向年轻一代。此前，圣贝拉曾获得腾讯、中国人寿、香港知名地产公司太古地产、新鸿基以及高榕资本等方面的投资。IPO前，向华透过Primecare BVI及Xiang SPV合计持股42.4%，腾讯持股11.6%。

▲圣贝拉深受不少名人喜爱。（图／翻摄自微博，上同）

据创办人向华描述，圣贝拉的经营思维是像做奢侈品一样经营月子中心，一是在选址上，借顶奢酒店的「势」，二是在服务上，启用专业的医护人员，替代月嫂。

圣贝拉在风险因素中提到，据弗若斯特沙利文报告，近年来中国新生儿数量显著下降，若中国出生率持续下降，中国家庭护理行业的市场规模可能不会按当前预期的速度增长，或根本不会成长，此外，在经济衰退期间，消费者的消费习惯可能会受到不利影响，未来经济前景的不确定因素可能影响消费者的消费习惯。

文末提及，从现有业务来看，圣贝拉已经涉足月子中心以外的业务，其中女性健康功能食品2023年毛利2981.2万元，毛利率达到63.3%，远高于月子中心30%左右的毛利率。从港股IPO募资计划来看，除了开设或收购更多月子中心，圣贝拉还在布局养老护理、新零售、产后修复服务等新业务。