市场资金动荡 陆重启逆回购稳市

中国人民银行总部。（中新社资料照片）

民众在江西某银行小企业贷款中心办理贷款。（新华社资料照片）

大陆由于资金面偏紧，近日「降准」呼声颇高，中国人民银行（大陆央行）在时隔78天后，又于日前重启28天逆回购，释放出短期资金，不少资深交易员松了一口气指出，此次人行释出的最大信号或许是「9月大概可以平稳跨季」，总算熬过了长期以来「前一天资金面还正常，第二天却借不到钱，资金面大起大落」的日子。

根据人行公告，人行在6日开展400亿元（人民币，下同）逆回购操作，其中7天为200亿元，28天品种200亿元，其中28天期逆回购，距上一次操作已隔78天。市场认为此次人行重启28天逆回购，有助于稳定市场对于1个月及以上跨季资金的预期，且有利于债市维稳。

资金周转速度加快

而这78天，在不少资金交易员心目中堪称波澜起伏、百味杂陈。一位交易员指出，今年市场本就常常出现超预期表现，3、6月跨季时超预期平稳，4、7月却超预期紧张。8月这种情况更为明显，整个月内资金面大起大落，时常出现前一天还正常，第二天突然到处借不到钱的情况，「真的看不懂市场了」。

一位东部农商行资金交易员指出，7、8月感受市场变化颇大，前一天都是正常交易，第二天突然毫无征兆地借不到钱了，出高价也借不到，有些机构甚至不得不违约。或者上午特别紧张，好不容易借到钱，下午又突然宽松下来。一个月可以经历好几次大起大落，还有很多次一天内的小起小落，大家都说做资金交易员越来越需要强大的心脏了。

大陆西部某农商行资金交易员表示，明显感受到趋势的变化是现在很少有人去借中长期资金，资金周转速度有加快的趋势。

支撑债券市场走牛

招商证券宏观分析师闫玲表示，频繁地出现资金面的超预期紧张情绪与人行公开市场的操作有关。6月末以来人行公开市场投放期限变短，灵活性更强，对金融机构的流动性压力某种程度是加强的，一旦出现预期外的因素，可能就会引起市场上较大的情绪波动，这也是7、8月这种超预期波动更为频繁的原因之一。

九州证券全球首席经济学家邓海清认为，十九大之前的「维稳」诉求远超过其他因素，此次人行重启28天，均反映出维稳态度，未来在货币政策中性、不进一步紧缩的前提下，将支撑债券市场走牛。