雙鴻兆豐55購01 紅不讓

双鸿兆丰55购01（739783）

连结标的：双鸿（3324），

2／6收盘价1,030.00／+30.00元

双鸿去年合并营收232.8亿元，年增47.57％，创历年新高，动能主要来自AI伺服器液冷散热系统出货放量，带动单月、单季与全年营收同步改写纪录，显示产品结构已由传统气冷应用，明确转向高功率伺服器平台。

法人认为，随高功率伺服器平台导入进度加快，双鸿液冷散热产品第4季出货动能明显放大，并延续至2026年。从实际营收表现来看，2025全年营收与第4季走势，符合市场对液冷产品放量与伺服器比重拉升的方向。

双鸿伺服器客户包括Meta、Oracle、Supermicro等，GB 300近期开始量产，加上ASIC AI伺服器2026年将导入水冷散热解决方案，预期水冷营收贡献将持续增加，推估2026年水冷营收占比将达55%，有利于2026年毛利率表现。

展望散热市场，法人指出，目前升级版微通道冷板（MCCP）已陆续导入基础款辉达VR 200，并扩及非辉达GPU与AI ASIC平台。AI模型快速演进带动资料中心能耗、热密度与系统复杂度大幅提升，使传统气冷已无法支撑千瓦级GPU与高热通量需求，液冷成为主流趋势。

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