泰山火速卖掉金鸡母全家 留给小股东一大问号

泰山出售全家股票，引起热议。（示意图／shutterstock）

龙邦持股近半，泰山公司派使出大绝招釜底抽薪，火速卖掉全家持股；虽称获利了结55亿元落袋，却也让5万名股东，对未来经营绩效充满问号。(图/财讯提供)

根据《财讯》报导，2022年最瞩目的经营权之争，莫过于泰山在72小时内火速卖掉全家便利持股，大行「釜底抽薪」，让对泰山持股已达46.9%的市场派龙邦，还来不及发动改选夺下泰山经营权，就先失去金鸡母。双方也开始互相叫嚣，相继走上法律途径。

国泰金控大股东万宝开发公告砸下总金额80.97亿元，买下泰山手上的4.33万张、约20%的全家持股。泰山系因怀璧其罪导致经营权受人觊觎，索性获利了结赚进近55亿元，但也从此抛弃了手上的「璧玉」。这块璧玉是2017年保力达有意争夺泰山经营权的争端起始，泰山找来龙邦等白马骑士盟友，最后却导致盟友反目。

本业3大区块　表现中段班

《财讯》报导指出，姑且不论剧情未来会往何处发展，创立72年的泰山，失去了全家每年稳定的股利贡献，还有什么投资价值？

拆看泰山主业的营收，主要来自3大领域，油脂、食品饮料和饲料，2021年的营收占比分别为58%、34%、4%。

2007年家族第3代长孙詹岳霖，接棒长子父亲詹仁道的董事长之位，9年的经营绩效，让堂兄弟不甚满意。2016年詹家内讧，詹岳霖被拉下位，由现任董事长詹景超、副董事长詹逸宏赢得经营权。摊开财报，在积极开发新产品线如气泡水、首款无糖罐装粥品珍谷益等，有些不错成绩，好比气泡水全台市占超过40%。

《财讯》分析，以代表本业经营绩效的两大指标来看，泰山营业利益从2017年后逐年摆脱亏损，2018年获利9000万元、2019年赚1.6亿元、2020年赚3.17亿元，2021年赚约2亿元。

泰山营业利益率2018年转正，2018~2021年落在1.1~3.8%，与前段班统一的营业利益率约4~6%相比，不算太差，却也没有特别出色。2022年第3季的财报显示，中国转投资的「泰山企业（漳州）食品有限公司」，主要生产食品饮料和点心罐头，包括八宝粥及仙草蜜，认列收益8100万元。

不过，根据《财讯》报导，从泰山近年归属母公司净利（损），大约4亿元到8亿元，就可知有一大部分是来自业外投资。近10年，全家每年为泰山带来2亿元至近5亿元收益，代表全家每年贡献泰山获利占比超过5成。

但泰山另有一部分价值，鲜少为人注意，就是不动产。根据泰山2022年第3季财报，土地的帐面价值为11.52亿元，而投资性不动产的自有资产，包含土地及改良物5.66亿元、房屋及建筑0.48亿元，合计共有6.14亿元。