台湾权王－记忆体前景不看淡 法人喊买

力成、旺宏热门权证

台股高价股掀起一波行情后，中价与低价位电子股蠢蠢欲动，中信投顾锁定记忆体产业链指标股，青睐第三季获利创单季历史新高的旺宏（2337），放眼2022年展望维持乐观，初评「增加持股」；另点名力成（6239）逻辑封测业务带动营运成长，同样给予「增加持股」投资评等。

中信投顾指出，由于5G、车用电子、医疗、伺服器与数据中心等市场对NOR Flash的需求大幅增加，供给维持吃紧带动价格持续上涨，加上高阶NOR Flash营收比重续增，产品组合改善推升旺宏第三季毛利率由前季的39.08％上扬至42.88％，营业利益、每股纯益创单季新高纪录，整体获利表现优于预期。

旺宏往年ROM产品的营收高峰落在第三季，月营收通常在9月见顶，之后逐月下降，第四季营收一般都呈现小幅季减，季节性的淡旺季差异非常明显，不过，任天堂新款主机Switch OLED上市后热销，中信投顾预期，第四季ROM出货仍会有不错表现，加上NOR Flash与NAND Flash目前市况维持热络，预估第四季营收与第三季差异不大，毛利率将较第三季增加，整体获利展望乐观。

法人估计，旺宏第四季每股纯益1.64元，2021年全年每股纯益将创下新高、达6.1元，若排除出售6吋厂的贡献，则每股纯益估计为5.08元。

中信投顾指出，力成受惠记忆体旺季与逻辑需求持续强劲成长，第三季获利续创2012年以来单季新高。展望第四季营运，力成经营管理阶层认为，在记忆体与逻辑需求持续成长、部分零组件缺货改善等利多挹注下，乐观看待后市。

在营运展望方面，SK海力士并购英特尔之NAND Flash进度如预期在2025年完成，力成经营管理阶层认为，因制程技术不同，In house投资成本过高，推估未来仍将独立运作，目前看来，二至三年内对力成影响有限。

大陆限电影响部分，力成西安厂没有限电问题，目前已正常营运。