特别提款权与货币危机

《通膨的恐惧：消除你对货币供给过多　的疑虑，从联准会政策看收入、失业　率、恶性通膨问题的解答》作者／罗伯特．霍克特、亚伦．詹姆斯出版社／乐金文化

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布列敦森林体系（包含其他发展与贸易机构）在战后的20几年里，基本上运行得非常好。在那个时期，几乎没有发生金融危机。实际上，这使国际货币基金无工作可做。因此，为了寻找工作，它跟世界银行（ World Bank）一起进入开发领域。然而，这个过程并不顺利（所谓的「结构调整方案」对许多发展中国家来说，是相当糟糕的）。最终，在2008年的金融危机之后，当全球消防部门的需求再次变得明显时，国际货币基金又回到它最初身为最后贷款人的使命。

特里芬从未忽视过国际货币基金的重要性。他敦促，要想真正发挥国际货币基金应有的作用，它就必须不能局限于短期的危机管理。它应该为国与国之间的交易发行货币，就像凯因斯在他最初的计划中建议的那样（凯因斯称之为「班克（bancor）」）。这将有助于防止国民会计帐中不可持续的不平衡、防止危机在中长期之下爆发，并使世界更安全的实现公平合理的成长、高就业和民主的繁荣。到了1960年代中期，特里芬最终赢得这场争论。国际货币基金设立了特别提款权。

第一次提到特别提款权时，很容易会让人疑惑，它怎么会是一种货币。黄金在哪里？现金在哪里？一个简单的「提款权」或「有权利提款」，不管它是什么意思，它怎么可能会是钱呢？然而，这里的「提款」与在你的当地银行帐户上提款，没有什么不同。国际货币基金只是透过协议授予其成员国「提款权」。然后，成员国政府会互相存入某个指定的数量。存款是以提款单位或SDR来衡量的，它会被当作资产或负债记录在政府的帐上。这些是政府之间共同认可的结算方式。现在你明白了，这就是钱。

国际货币的存在对政府财政而言具有真实的意义。全球政府都在未雨绸缪，储备预防性的「准备金」，这些是只能在下雨时使用的安全资产。政府曾经因为这个原因而搁置黄金与其他贵金属。但是，任何一个优秀的投资者都知道，谨慎的作法是分散化投资，也就是不要把鸡蛋都放在同一个篮子里。特别提款权是由多种强势货币组成的「一篮子」货币来计算价值，其中包含美元、欧元、人民币等。因此，让它们出现在政府的帐上，能自动分散风险。没有必要把所有的鸡蛋都放在一个「美元篮子」里，或者实际上是放在任何特定国家的货币里。政府只需依靠特别提款权承诺，并充分信任与尊重国际经济共同体。

19世纪，为了「避险」与创造稳定性，政府在持有黄金的同时，开始持有外币。但是，当怀特成功的将美元置于战后全球经济的核心地位时，情况发生了戏剧性的新转向。各国政府开始依赖美元，这代表很多、很多、很多的美元（通常透过购买美国公债）。美元的卓越地位从来就不是稳定的良方。尽管没有一种国家货币（会受制于国内需求与压力）能比美元更胜任这项任务，但一种国家货币还是被要求用来促进全球公益，也就是金融稳定，如此一来，危机始终是迟早的事。

到了1990年代，中国与其他国家政府一直持有大量的美元准备金。储蓄「过剩」是导致美国房地产泡沫及其最终在2008年崩溃的关键原因（当然还有解除银行业的管制、美国大量的私人债务支出及许多其他因素）。特里芬在1950与1960年代所担心的危机终于还是发生了。2008年的金融危机依然在颠覆政治，为真正民主的未来带来危险。

当我们悲伤的回头看这条没有走过的路时，那里有一条更稳定、更有秩序做事的路，是特里芬为大家规划好的。

更多摘文详见：

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