甜甜价浮现 债券ETF买盘挺

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三类ETF受益人数周变化

美国联准会12月如预期降息1码，但主席鲍尔会后的鹰派言论，加上点阵图表示明年可能仅降息2码，导致美国10年期公债殖利率升至4.5％之上，债券价格再创近期新低，「甜甜价」浮现后也吸引买盘进场，上周债券ETF受益人数增1.7万人，终止连五周减少态势，增量集中在长天期美债、投等债等债券ETF。

中国信托投信基金经理人张瓈尹表示，根据联准会最新金融帐户报告，第三季外资购买美国公债的金额为2010年以来最高，达到2,520亿美元，金额为第二季的2倍以上，买盘来源主要为欧元区、避险基金，由于美国经济强劲，利率将相对其他成熟国家高，且高利率可能维持更久时间，高殖利率吸引下，导致买盘倾巢而出。

川普没有再连任的包袱，因此在政策的落实应该会较前一任更快更有效率，加上联准会降息步伐趋缓，甚至2025年下半年可能按下暂停键，实质利率仍较疫情前为高，建议投资人投资组合可以纳入金融债ETF，不仅有政策支持同时站在收息面，也有一定的现金流。

据集保数据统计至12月23日，目前在台挂牌之债券ETF已近百档，今年以来发行11档；债券ETF总规模从年初的2兆台币成长到近3兆台币。受益人数部分，统计至12月20日，共有近200万人，较年初增加82％。尽管市场因降息、川普新政及相关经济数据影响市场变动，对债券ETF的需求依旧不减。

大华投等美债15Y+（00959B）经理人郭修诚指出，分析联准会的最新政策，本次降息循环可能重演1995年的缓降息步伐，因此以往利率下调对长天期债券的影响将限缩。根据统计，2024年初以来至11月30曰，相较于长天期美公债，长天期投等债的总报酬相对较稳，原因就是债息的收入较多。

从历史经验来看，在这样的降息环境中，持有长天期、高票息的投等债投资人，除可享相对稳定的息收外，还需要更长的时间才能实现额外的资本利得，但就总报酬与波动度来看，仍相对具有吸引力。