通膨发烧 实质资产防御给力

实质资产收益率一般高于传统股票和债券

俄乌战争陷入胶着，通膨增温，许多投资人纷纷将资金转移到黄金等工具避险。法人指出，除了传统抗通膨工具黄金外，「不动产、基础建设、天然资源及林业」等实质资产，也可望在通膨攀升环境下带来领先表现，是这波通膨与地缘政治风险下的双重受惠者。

景顺投信指出，由于俄罗斯和乌克兰分别是全球重要原油、金属及农作物等供给国，除了国际油价持续飙涨外，供应链的中断也加剧大宗商品价格进一步升温，让原本就居高不下的通膨压力雪上加霜，以美国2022年2月消费者物价指数为例，年增率达7.9％，续创40年来新高，为遏止通膨恶化，美联准会也在16日宣布升息1码，为2018年来首次升息。

据统计，实质资产相关产业在通膨升温时期，具有相对优质的投资报酬率，可望抵御通膨的负面冲击外，景顺投信表示，在非通膨攀升时期，实质资产同样也有机会能提供比传统股票及固定收益更出色的收益率。

景顺投信观察，据统计至2021年底数据可以发现，实质资产相关产业中，不管是金属与矿业、能源、天然资源，或是基础建设、不动产与林业、农业的收益率，都较传统股票及债券的1.7％与1.3％高，具收益优势。

凯基未来世代关键收息多重资产基金经理人叶菀婷表示，由于美国景气持续复苏，市场缺工缺料的供应链问题会推动通膨升温，加上全球塞港问题趋紧，以及近期乌、俄事件等国际政治情势干扰，影响不少资产波动度加剧；REITs资产具备大量的不动产，拥有土地资产者将更有先进者优势，且伴随通膨上涨，无论是房价的资产价格或是不动产的租金皆可能随涨，挹注REITs长线收益稳健的表现机会。

叶菀婷进一步指出，REITs具有资产实质防护力，主要受惠于不动产租金的持续成长，成为抗通膨及防御市场波动的投资利器，此外，就现阶段REITs的评价面来说，仍具有向上扩张的空间，估计对今年度REITs产业获利仍可维持温和增长的作用，尤其看好握有数位化趋势及着重物流仓储的未来世代REITs题材，长线投资趋势向上可期。