同樣砸錢搞AI 為何Meta笑了、微軟卻讓投資人焦慮？

Meta执行长祖克柏。美联社

曾经，Meta因为「元宇宙」烧钱无度，被视为科技界的败家子；如今，它却成了AI变现的模范生。相较之下，最早布局AI的微软，却在上周财报公布后显得步履蹒跚。

这场动辄千亿美元的AI军备大赛，为何采用「简单模式」的 Meta，跑赢了「复杂模型」的微软？

暴力变现：当AI遇上广告，点击率就是现金流

其实，Meta赢在商业模式的简洁。Meta高达98%的营收来自广告，当AI优化了使用者内容推荐，流量与广告费立刻入袋。

Meta财务长Susan Li透露，透过扩大广告排名模型的运算资源后，Facebook的广告点击率提升了3.5%、Instagram上的转换率也成长超过1%。

这种「投入算力、优化广告效率、营收增加」的直接循环，让股东看到了明确的投资报酬率。Meta去年第四季营收年增24%，主要原因就是线上广告。公司更预估2026年第一季营收将年增30%，达到550亿美元，这将是该公司自2021年疫情红利消退以来的最快成长速度。

《华尔街日报》主责科技产业的专栏作家Dan Gallagher一针见血地指出：用AI让人们点击更多广告，显然比说服上班族为了「让Copilot帮我做简报」而每个月多掏出钱要容易得多。

反观微软，从云端运算（Azure）、企业软体（Office 365）到游戏（Xbox），战线拉得极长，试图将AI塞进每个产品里。但这种复杂的多线作战，也为它带来了资源分配的难题。

两线作战：微软的资源分配困境

Meta几乎所有晶片算力，都用来优化自家的广告与短影音推送；微软却陷入了「两线作战」的窘境。

身为全球云端巨头，微软不仅要供应内部研发，还必须满足购买Azure云端服务的企业客户。微软财务长Amy Hood坦言，如果将最新一批GPU晶片全数分配给Azure，成长表现会更好。但现实是，微软必须在内外需求间做出取舍。

KeyBanc Capital软体分析师Jackson Ader直言，Azure的成长正在放缓，而且指引显示未来要达标会更困难。

相比之下，New Street Research分析师Dan Salmon在给客户的报告中如此评论 Meta：「惊人的营收加速成长，轻松压过了大规模投资的疑虑。」

祖克伯眼中的「原始时代」

Meta 2025年的财务表现，已经让华尔街刮目相看，但祖克伯显然不满足于此。他在财报电话会议中直言：「我们世界级的推荐系统已经在应用程式和广告业务中带来显著成长，但我认为现在的系统与即将实现的相比，仍显得很原始。」

换句话说，他认为Meta的AI潜力才刚开始释放。这解释了Meta为何在2026年砸下1,150亿至1,350亿美元——这笔钱超过今年预估总营收的一半，远超过去资本支出水准。

祖克伯预期「2026年将是AI大幅改变我们工作方式的一年」。Meta瞄准的不只是广告，更是「个人化超级AI」的未来。

这场豪赌能否成功仍不得而知，但至少现在，华尔街愿意相信：能先赚到钱的Meta，有资格谈论更大的梦想。

参考资料：WSJ、BBC、Meta

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