外资挺矽力 瑞银送暖上调目标价

外资对矽力-KY财务预期

台股前股王矽力-KY（6415）今年以来严重拉回，跌幅超过5成，瑞银证券此时温馨送暖，看好技术领先与产品组合完整双优势，能在全球IDM厂供应短缺、大陆OEM厂积极寻找在地供应商环境中，取得有利地位，初评「买进」，推测合理股价高达750元。

吸睛的是，若矽力-KY营收成长动能、毛利率与营业利益率皆超越瑞银赋予的基本假设，瑞银对矽力-KY乐观情境股价预期更飙上1,000元，意味前股王就算历经股票一拆四，仍有本事回归千金宝座。

外资研究机构对矽力-KY前景具一定看好共识，高盛、摩根大通证券均赋予「买进」或「优于大盘」投资评等，瑞银此时加入多头阵营，从基本面无虞、股价回档已深的价值面具吸引力出发，进而与资金转进高价IC设计股的潮流相唱和。

瑞银亚太区半导体分析师林莉钧表示，在半导体产业循环中，大陆在地化与供应链分散化已是大势所趋，矽力-KY凭差异化能力与强大执行力，堪称行业中主要受惠者。

林莉钧估计，矽力-KY切入伺服器、车用、基站等领域，2026年时很可能在基础假设上多创造出7～12亿美元营收；据瑞银所做服务可触及市场（SAM）分析，矽力-KY受惠新营运机会带动，三至四年后营收有望比现在高71％～133％。

就各事业区分，矽力-KY已经深耕汽车市场五至七年时间，遥遥领先于大多数亚洲与大陆IC设计同业，随大陆汽车生态系趋于健全，加上电动车内含半导体应用不断提升，光是车用领域营收上档空间即高达4.99亿～9.33亿美元，为各业务成长潜力最大者。

就评价面来看，矽力-KY股价已从2021年底的68倍本益比位阶，下杀到目前26倍本益比位置，反应需求走弱、库存调整与潜在产业竞争疑虑，此外瑞银认为，基于矽力-KY先前并未积极针对电源管理IC（PMIC）涨价，现在价格压力较轻、切入非消费性领域，广泛产品组合支撑市占率等因素，看好矽力-KY表现优于同业。