萬馬奔騰五大好產業 開紅盤上漲機率不小
台股示意资料照片。 联合报系资料照
即将迎来春节长假，只要国际股市未连续大跌，开红盘后将陆续召开董事会确定股息配发，台股低档三万点支撑力道仍强；以台积电为主轴的AI供应链，以及外资高喊产业进入超级循环的记忆体、PCB、ABF，外加低轨卫星及军工族群都是被关注标的。本周三出刊的《先探投资周刊》2391+2392期合刊号主轴将围绕在基础建设的深化与尖端技术的商用化两个重点概念上，搭配五大领域将是开红盘后，资金归队锁定的重要指标。
台股元月大涨三一○○点或十．七％，美国费半涨幅十二．九％，都在全球股市中名列前茅，不过进入二月份美股受企业财报公布，科技股大幅震荡，台股亦同，尤其是面临春节十一天长假，去年同时间美股受中国DeepSeek横空出世而科技股崩跌阴影，节前卖压难免。
经过从去年四月低点一七三○六点，上涨至今年一月还创下三二九九六历史高点，周月ＫＤ值都在八五相对高档，随美国科技七雄拉回，台股二月以来也大幅震荡拉回，不想抱股过年者自动退出，只要指数站在三万一千点之上，技术面还算强势。
今年以来美股表现与去年大不相同，道琼累计仍是正报酬四．二七％，除了落后费半的十三．六二％涨幅，大幅领先还是负报酬○．九％的那指及负报酬○．七四％的标普。主要就是科技七雄表现不佳，今年以来仅苹果上涨二．三％，脸书约是平盘，其他都是下跌，当中以微软下跌十七％最严重。主要是脸书、微软、谷歌及亚马逊四家巨型ＣＳＰ公司，都喊出惊人的资本支出。除了打掉重练的脸书，高喊资本支出一三五○亿美元，其他几乎每家资本支出都超过前一家，至亚马逊说要花二千亿美元达到高峰，加上微软及谷歌，四家大型科技公司在人工智慧相关的资本支出约达六七○○亿美元，占其现金流比重高达九六％，远高于二三年的四○％。
市场担心这些企业已不再拥有最强健的资产负债表，也不再是回购力道最强的公司，所以越是公布越高金额资本支出，股价却大跌，认为巨额投资不仅将吃掉今年自由现金流量外，甚至要举债，所以上述四家为主的标普及那指，走势相对较弱势。
AI能赚钱 资本支出不会停
直到辉达黄仁勋厘清且直言市场对大型科技公司大手笔砸钱建资料中心、买ＡＩ晶片的疑虑，忽略了一个核心前提：只要ＡＩ能赚钱，资本支出就不会停。黄仁勋说：「原因是，这些公司的现金流将开始上升。」他形容这波投资潮是「人类史上最大规模的基础建设扩张」，而驱动力量来自「极其旺盛」的算力需求。四家公司今年巨量的资本支出，其中至少超过一半资金将流向辉达的ＧＰＵ。
黄仁勋一直试图把焦点拉回「回报模型」。他指出，这场「人类史上最大规模的基础建设扩张」，背后是「极其旺盛」的运算需求所驱动，ＡＩ公司与超大规模云端业者可以利用这些算力来赚取更多收入。他表示，辉达去年对Anthropic投资一百亿美元，近周稍早也提到将在OpenAI下一轮募资中投入大量资金；黄仁勋说：「Anthropic赚很多钱、OpenAI也可以赚很多钱，如果他们能拥有两倍的算力，营收会增加四倍。」在黄仁勋看来，这波投资是否能持续，关键在于一个更简单的问题：人们是否仍愿意为ＡＩ付费。只要人们持续愿意为ＡＩ付费，而ＡＩ公司也能从中获利，这些企业就会持续加倍、加倍、加倍地投资下去。此举使得辉达股价六日一度大涨八％，但今年勉强小跌○．五％，与标普相差不多，却大幅低于费半上涨十三％。
另一方面，今年金融市场不平静，先是黄金及白银去年大涨六四．五％及一四九．五％，今年元月再度大涨创历史新高，黄金每盎司高达五六五○美元、白银冲至一四○美元，今年累计不到一个半月又大涨三成及八成，物极必反，而后又大幅拉回。至元月十日止，还是各上涨十五．五％及○．六％。波动幅度更大是虚拟货币，最大宗比特币从去年最高十二万美元以上，今年一下子连续跌破九万、八万大关，最低至六万美元，几乎是腰斩才反弹。凡是如此大震荡，有人获利、一定也有人受伤，其他金融市场多少被波及。
开红盘上涨机率不小
国际股市的科技次族群（尤其是上游材料相关）、金融及军工股主流，韩国以海力士及三星为主；日本东京威力科创、爱德万、三菱重工、瑞萨半导体、日东纺织（玻纤布）、罗母半导体、昭和电工（4004.JP，生产ＣＣＬ）、联合工具（6278.JP，生产ＰＣＢ钻头）等，表现都很优，铠侠及东京威力科创都上调全年财测。所以累计至二月十日止，韩国今年上涨二五％、日本七％；去年下跌或涨幅殿后的泰国及菲律宾也上涨，幅度都超过香港恒生及国企。台股则上涨九．七％居第六名，低于韩、墨西哥、巴西、以色列及费半，表现还算不错。
从过去十年农历年后开红盘的历史经验看来，除非有重大利空，如二○二○年新冠疫情加剧、二五年的有中国DeepSeek，致该年度的农历开红盘日，和开红盘后五个交易日行情出现重挫，其他年度涨多跌少。正常情况下，封关前五日台股走跌或是涨幅出现缩减，开红盘上涨的机率反倒大增，除了上述例外，过去十年开红盘后五日平均涨幅急遽拉高至二％，只要严控资金及信用比例，仍可抱股过年。
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