无畏美元强升 小型股异军起

美大型股与小型股表现

联准会（Fed）强势升息重创美股，大型股跌势沉重，三大指数均跌入熊市，不过受到美元强升的带动，小型股表现反而异军突起，近日连连大涨，标普600小型股指数10月以来累涨5.3％，涨幅超越标普500指数同期的2.6％。

以全年来看，标普600小型股指数今年表现有望优于标普500指数，写下2016年迄今首见。

投资人如今定睛以美国内需为主的小型股，是因为美元强升正在打击跨国大企业的获利。强势美元导致美企在海外销售的商品价格更昂贵，进而影响业绩。美元指数今年累计大涨约16％。

相较之下，小型股普遍聚焦于国内业务，因此较不受外汇波动的冲击，此外，美国内需强劲，也有助于这些企业的业绩。Globalt Investments投资组合经理马丁（Thomas Martin）指出，「美国近期可谓是全球最强劲的经济体。」

根据FactSet资料，标普600小型企业在美国以外地区的收入仅占2成，反观标普500成份股的海外收入约占营收的4成。

一些美国重量级企业已相继警告汇市波动造成的风险，耐吉、Fastenal、达美乐披萨（Domino’s Pizza）皆在最近财报法说会提到外汇带来的负面冲击。微软早在6月就表示外汇走势对公司不利。

对投资人而言，小型股今年稍早虽无法幸免于股市低潮，就本益比来看却比大型股更具吸引力。　FactSet资料显示，截至上周五为止，标普600指数预估本益比仅10.8倍，远低于20年均值的15.5倍，也远低于标普500指数的预估本益比15.3倍。

近期表现出众的小型股包括Dave & Buster’s Entertainment，本月来股价大涨9.7％，First Bancorp股价同期跃升13％，Children’s Place股价则狂飙30％，涨幅轻松超越超苹果、微软、亚马逊等大型股指标。