矽晶圆族群飙5成 全面爆发还没到？法人惊揭超涨内幕

矽晶圆下半年补库存需求可期。（示意图/达志影像/shutterstock）

矽晶圆产业景气已在第一季触底，第二季起可望渐入佳境，在ＡＩ驱动需求出现结构性需求成长下，明年环境有利价格上涨，产业复苏循环已在咫尺。

受到消费性电子及车用需求下滑的影响，矽晶圆产业很长一段时间处于供过于求状态，但这个现象，有望自第二季起逐渐改善并好转，全球第三大、台湾第一大矽晶圆供应商环球晶董事长徐秀兰在日前法说会直言，第一季已确立为这波周期景气循环谷底，近期虽然客户营收已有回升，但仍处于库存正常化的过程中，然全球半导体市场复苏比她预期来得早且更全面，其全球十二吋生产据点稼动率都处于满载状况，并加紧扩产因应，矽晶圆春燕已飞来。

产业回升进入暖身期

环球晶对矽晶圆景气转佳的看法，拉动矽晶圆族群股价连日飞涨，环球晶及台胜科波段上涨达四至五成，带动中小尺寸矽晶圆厂合晶及嘉晶股价也狂奔，短期股价表现已远远超过基本面的复苏幅度；法人指出，矽晶圆产业正处于库存去化转向温和复苏的过渡期，第二季是矽晶圆产业回升的暖身期，但还不到全面爆发性涨价的超级循环行情，法人认为，后续应观察矽晶圆是否进一步出现涨价的趋势，及主要客户是否有进一步长约签订的动作，才是矽晶圆景气确立全面回升的讯号。

环球晶提及，长约的履行持续改善，显示下半年矽晶圆价格可望持续改善，且公司目前正与客户协商新的长约，但考量目前的价格环境及逐渐上扬的制造成本，环球晶并不倾向签订多年的合约，意指未来的长约将采固定量以弹性价格签订。

一直以来，矽晶圆价格是牵动产业景气的关键，也是族群股价能否上涨的催化剂，然值得留意的是，环球晶管理层指出，虽然后续现货价及合约价格都可能调涨，但调整的主要原因来自于原材料成本的上扬及晶圆规格较高影响，至于明年矽晶圆价格可望有多少的调涨幅度，目前则没有明确的方向，外资认为，这个将是未来催化矽晶圆股价上涨的潜在因子。

明年价格环境有利上涨

包括高盛及摩根士丹利都认为，矽晶圆产业景气已在第一季触底，第二季起可望渐入佳境，尤其有不少客户为了确保在地化供应，预期第二季末到第三季初大客户将开始与环球晶洽谈长期合约，当客户平均库存天数持续下降至健康区间时，晶圆需求就可望进一步回升，明年可望提供更具支撑性的价格环境，高盛因此将环球晶明年的营收成长率从原预估的九．七％，提高至十三．二％，毛利率也从今年的二三．四％改善至二九．八％，在价格上扬的预期下，明年环球晶的获利可望进一步获得提升，预估每股盈余可达三一元，较今年的二○元有望大幅成长，不过，高盛仍仅给予环球晶中立的投资评等，目标价则从五○○元调高至六二○元，环球晶短线超涨，已超越机构法人的评价，后市追高宜慎。（全文未完）

《先探投资周刊2404期》

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