先探／战争之王　盘点2025全球军工股

国际政经的不稳定，加上俄乌战争，国际军火公司从美国到巴西再到亚洲的韩国及日本，股价都大幅上涨。而川普要台湾交保护费，传闻台湾要奉上约五千亿元军购案，军工股重要性浮上台面；美台相隔数千里，能在台湾生产的军火相对有利，其中以无人机、无人艇及飞弹最重要，相关供应链具有战略价值。

文／方亚申

川普即将重返白宫，由于他在竞选期间曾喊话要台湾缴保护费，更批评台湾偷走美国晶片制造业等言论，让不少台湾人忧心美台未来关系、怕川普为利益出卖台湾。的确，川普也说过为何要防卫数千公里以外的台湾；至少要台湾缴交保护费，甚至拿保险当例子。

川普当选后马上就传出金融时报报导，台湾计划向美方提出包括六○架F-35战机、四架E-2D预警机、十艘退役军舰及四百枚爱国者飞弹的军购清单，预计总金额可能超过一五○亿美元（约四八五三亿台币）。以台湾一年ＧＤＰ约八千亿美元，此笔将近五千亿元军购名单金额约占一．九％左右，若再加上原本台湾一年国防预算约六千亿元，约占ＧＤＰ二．五％，合计台湾一年军事支出很轻松将突破占ＧＤＰ三％（因为一般新军购金额是分年提列），这也接近最近与川普有关人员提出国防预算要占三．五％言论。当然要像川普所说军费要占ＧＤＰ十％，即接近二．五兆亿台币，可能性不大，因为目前全球国家军费超过此数字者并不多！

台湾提升防御力及武器制造

据统计，当初川普主政时，出售台湾高达约一五○亿美元武器，包括F-16V、M1A1坦克车、爱国者三飞弹软体更换等；相对拜登时代对台出售约五○亿美元，川普大力军售台湾不遗余力，川普再度当选总统，对台武器销售将再提升相当合理。若说台湾偷走美国人工作机会及收入，以台积电一年约赚一．一兆台币，若将军购金额提高至七．八千亿台币，加上其他大宗物资进口等（或许以后还有石油），凡此种种都向美国购买，若能接近九千亿元，已接近台积电一年所赚的八成，台积电一年所赚的钱也不是全部来自美国，这样川普直指台积电的借口可望降低。

再者，俄乌战争已超过一千天，美国军援超过一兆台币，加上欧洲、日、韩、加等国的援助，金额是天文数字，且战事还没结束。另一方面最重要是欧美日等每月不断援助武器，本身军火库存一定也下降，且为预防外来威胁，大家都加大国防预算，德国曾说每年至少要达一千亿欧元、日本也超过五百亿美元，除本身增产也需外购。问题是越战之后已经很久没有这种大规模战争，一时要让军火大国美国恢复军火产能也没那么快。况且美国武器并不是只有供给乌克兰，美国身为世界最大军火外销国家，本来就有固定的数量要卖给特定国家，台湾也是其中之一，就像三年前台湾向美国购买的爱国者飞弹、F-16V，最近才看到海马斯多管火箭发射车及飞弹抵台，美国生产六六架F-16V也都还没来，囤积未交货武器金额将近两百亿美元。另外，像是各国积极向美国预购的F-35超过千架，要交毕至少要等到二○三○年之后；何况经过战争而火红的陆军战术飞弹、针刺飞弹等也是供需吃紧。所以国际军火公司诸如包括美国的洛克希德马丁、雷神、德国的莱茵金属、日本的三菱重工、川崎造船、韩国的韩华航太及挪威、巴西军火公司，近一年业绩及股价都大涨。

台湾若拿出巨额订单，等于有意缴交保护费，总比没有好。而且近期中国主席习近平在公开场合直接明言赖清德总统是台独份子，是过往所没有，赖总统也要台湾积极武装，延长义务役时间。

此外，川普上台除了要全面提高中国关税超过六○％外，对其他国家也计划提升十％关税。若引发中国反击，台湾危险度相对提高，美国要协防台湾附近区域压力更大，台湾也要多买武器。台湾必须提升自我防御能力以及武器制造。尤其台湾大多以美系武器为主，多买武器放在台湾，未来若要协防台湾，只要人来就好，马上就有武器可以上场。

二○二四年国防支出编列合计（包括特别预算）达六○六八亿元，创新高；预计二五年国防支出达六四七○亿元，占GDP比率约为二．四五％。二四年台湾国防预算中，用于增列新式高教机、康定级舰战斗系统性能提升、代号「天隼５号」的空军专案等投资案。而二五年为军售款付款高峰期，其他预算费用则属于机密预算，但整体预算是以增强国防战略来做规划。再者，尽管蔡政府的国防预算屡创新高，但仍远少于军费开支全球第二高的中国。以今年为例，中国的国防预算达二千五百亿美元左右。相形之下，台湾大约只有十分之一不到，只能以发展与「不对称作战」相关的战略及武器。

以乌俄战争参考，不对称作战中，无人机、无人舰艇及超过一五○公里以上射程飞弹可成为台湾最重要发展方向，无人机搭配飞弹的超现代作战方式已发展到极致，令全球大小国家无不密切注意。这是继一九九一年波湾战争的现代外科式手术作战后的另一划时代科技战。

龙德兴建无人舰艇制造中心

台湾在小英执政时代，就积极推动无人机发展，中科院一所（航空所）研发的无人机，包括小型红雀无人机、中型中翔无人机、大型腾云无人机，均是军工股争取合作标的，包括雷虎、中光电、亚航等动作很积极。其中雷虎不仅抢国内无人机商机，还将营运触角延伸至美国。另外还有经纬科技、中光电转投资中光电智能机器人公司，以及做远程遥控设备融程电，后有专文分析。无人机是不对称作战的最重要心脏所在。（全文未完）

全文及图表请见《先探投资周刊2327期精彩当期内文转载》