新兴股市展望 外银列三关键

今年表现最强劲的新兴市场，对大部分新兴市场而言，未来走向很大程度将取决于美元走势、中国大陆放宽政策的力道，以及贸易政策的进展。图／本报资料照片

三外银对近期各区域股市观点

近期美元回升，对金融市场产生颠覆性的改变，外银表示，市场对美国利率长期偏高和贸易紧张局势的担忧，拖累部分新兴市场和前缘经济体的股市，使其在第四季面临困境，但大陆、台湾和印度仍是今年表现最强劲的新兴市场，对大部分新兴市场而言，未来走向很大程度将取决于美元走势、中国大陆放宽政策的力道，以及贸易政策的进展。

汇丰银行指出，今年新兴和前缘经济体股市大致表现良好，但第四季稍微面临挑战，某种程度上是因美元回升所造成的，美元从10月初持续上涨，对于早已面临国内环境挑战的巴西等拉丁美洲国家情况更复杂，而政策的不确定性也拖累亚洲部分新兴市场，像是中国内地股市第四季转趋向下。

MSCI台湾指数今年截至12月23日的表现已逾32％，汇丰银行认为，强劲的结构增长有利于亚洲和前缘股市在今年表现良好。明年对投资人来说，AI仍在推动收益成长和经济生产力，且预期各国央行仍会持续降息，但通膨有持续迹象，若通膨迫使联准会放慢宽松政策，将对市场表现构成挑战。

渣打银行分析，若美国征收进口关税或地缘政治紧张局势加剧，可能削弱投资人的情绪，但亚洲股市仍是核心部位，预期该地区2025年每股盈余成长仍将保持在12.5％的高位，台股亦是核心部位，而南韩容易受到美国进口关税和不断升级的政治紧张局势影响，增加全球贸易的不确定性，因此看淡南韩股票。大陆则可能尝试增加对非美国市场的出口，以及加大刺激措施来提振内需，以抵销美国进口限制的影响，因此将其股票视为核心部位。

星展集团投资总监办公室（CIO）强调，虽然美国总统选举在各地区和贸易组织之间引发波动，但长期动态将随着时间逐渐恢复正常，未来亚洲和大陆将迎来更有利的政策确定性。目前市场普遍预期美国将对出口至美国的商品实施更多关税或管制，但供应链持续多元化，新关税措施对企业信心的影响可能不如过去严重，预期随着全球利率呈现下滑、企业获利能力趋稳，评价面的深度折价等因素，将支持股市长期向上的趋势。