行库投资美债 弃长就短

行库因应美债殖利率倒挂的加码方式

美债殖利率倒挂严重，也使得行库加码投资策略翻转，并且拉高对美债殖利率高点目标区的预期。据了解，各大行库对最具指标性的美国10年期公债殖利率的预期已从月前的2.5％拉高至3％，同时在投资天期上也从原先以10年期以上改成7年期或3、5年期的债券。

相关统计显示，美债殖利率5年期和10年期利率出现倒挂的现象，从3月21日开始，直至现在，若以4月8日的报价来看，10年期债利率2.72％，但7年期为2.79％，5年期债券利率2.76％、3年期为2.73％，都比10年期来得高。行库主管表示，债券存续期短等于时间变数减少，反而还能得到更高的报酬率，这时当然不用买到10年那么长。

行库主管也分析，创年多数行库每家可能会新买大约等值新台币300～700亿元不等的美债，只是加码的进度会放缓，因为联准会接下来在今年还会数度升息，而且现在鹰派当道，因此行库也会拉长观望时间。

也有行库评估，若俄乌战事结束，原物料价格带动的通膨问题应会有所改善，且倘若联准会升息幅度太大，也会打到实体经济，「因此美债殖利率最高点应会在今年底前出现」，因而尽管要分散加码，也不宜等到第四季才布局，现在就可以开始分批布建。

多家行库同时采取改买浮动利率债的方式避险，尤其以5年期的浮动利率债居多，且随着美债殖利率走高，已拉擡了美元的资金成本利率，包括SOFR、LIBOR等基准利率都跟着走高，行库主管分析，这些基准利率走高，把投资收益拉擡不少，因此不少金融机构近来出面发行的浮动利率债都引来多家行库抢进接手。

其中，3个月期LIBOR利率8日已超过1％，近一个月更已大涨超过80点（1点是0.01百分点），行库内部分析，比起新台币放款利率上涨的速度，美元放款利率飙升速度更快，因此今年放款利差主要的扩张动能仍在美元放款，美元资产较大的行库也更有机会拉开竞争优势。