云评论|玉米:今年的开称价如何演绎?
来源:紫金天风期货研究所
新季玉米的开秤价格是农户、贸易商、下游终端需求方综合博弈的结果,基于以下影响新季玉米开称价格的关键因素,我们认为今年东北地区新作玉米的开称价格重心或低于去年,原因如下:
首先,成本端的负反馈,地租的下降比较明显,这是新作定价同比下降的直接原因;其次,虽东北部分地区存在减产预期,但预计全国总体产量依旧处于高位,供给宽松局面没有发生实质性改变;再次,整体下游需求依旧偏弱,这也表明了即便出现了减产,贸易商高价收购的意愿仍旧有限,即高价对减产的边际敏感性明显不足;最后,国家增储政策的本质是引导贸易商及中间群体参与市场,增加市场粮源的流动性,解决阶段性供需错配问题,而不是托底价格。
展望后市,新作上市前后的天气炒作依旧需要重点关注;另外,各类大型收购主体(贸易企业、深加工企业)的库存情况和加工利润情况也需要密切关注。
1 地租下降进一步压低种植成本
东北玉米的种植成本主要包括地租、化肥、种子、农药、机械、水电等。其中地租分项的权重占比高达50%以上。相关机构调研黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古等地的数据显示,地租基本维持下降趋势,跌幅在3.5%-25.6%不等,部分劣质地块地租降幅较为明显,2024/25年度东北平均地租在725.29元/亩,较去年下降71元/亩,降幅8.5%。
近期,据近期调研数据显示,黑龙江绥化地区当地农户今年种子、化肥、农药,机耕费等种地成本在400-500元/亩左右,地租成本在800-900元/亩左右,每垧地玉米投入总费用合计约18000-21000元左右。去年产量平均约在1600-1800斤/亩左右,今年按减产15%计算,产量约在1360-1530斤/亩左右,如果保持种地不亏本的情况下需要潮玉米每斤卖到0.88-0.92元/斤左右能回本,农户对新季玉米上市价格预期不高。
图1:新季玉米地租成本预估
数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
图2:东北地区近两年玉米成本测算
数据来源:我的钢铁、紫金天风期货
2 弱需求下新作减产效果减弱
东北新作方面,持续降雨天气影响玉米生长,辽宁、吉林、黑龙江新作均存在不同程度减产预期。今年辽宁地区遭遇了历史级别的强降雨,导致周边玉米质量大幅下滑。本来未到收割季节的玉米,却因长期浸泡在水中而不得不提前收割。收购主体的恐慌情绪,以及农户对收成的失望,导致辽宁黑山更是给出了0.45元/斤的潮粮收购价格。但是黑山只是辽宁省的一个小县城,不代表辽宁整体玉米市场,更不能代表东北新季玉米市场行情。关于天气炒作,相关调研数据显示,黑龙江东部重点受灾区桦南、勃利、宝清、鸡东、林口,预估由之前减产500万-600万吨调整至200万-300万吨,减产预期继续弱化。国庆前期调研的黑龙江西南、吉林西北地区水淹地整体占比不大,新季玉米玉米棒个头小于正常地块,个别有不明显秃尖,走过的地区整体减产预计在一成左右。华北新作方面,新季玉米经历了先旱后涝,除个别地块受淹,绝大多数玉米长势良好,丰产预期较强,产量接近或持平正常年份。
图3:20厘米土壤墒情
数据来源:中央气象台、紫金天风期货
虽然东北地区新作玉米仍有减产预期,但下游需求仍旧较为弱势,新作减产效果减弱。东北地区下游拿货谨慎,企业亏损压力较大,正处于停机检修阶段,行业开工率持续下降,深加工企业观望情绪较浓,以消化库存为主。生猪存栏数量偏低,替代品库存较多,饲料企业仍以择机采购为主,还有前期合同在执行,为控制成本压价心态较强。南方港口饲企继续消耗库存,据了解,饲料企业使用进口大麦的现象比较普遍,内贸玉米需求偏差,随用随采。销区饲料养殖需求近期略有提升,企业对优质玉米按需补库,另有替代品补充,饲企随用随采,玉米成交量低位。
图4:饲料企业玉米库存可用天数
数据来源:紫金天风期货
图5:一等玉米南方到港价(元/吨)
数据来源:紫金天风期货
3 增储政策引导作用大于托市作用
2024年影响玉米的最大因素就是政策调控,尤其是东北产区的玉米市场,因为有中粮、中储粮等国有收购主体的强势收购,玉米价格保持在一定范围内波动。而今年本身是《中华人民共和国粮食安全保障法》正式颁布实施的第一年,国家针对粮食方面也做出了全面布局,就是要最大程度的保障农民的种地利益。但是国家增储的目的促进玉米市场购销,提振各环节参与者信心,让玉米流通得更加顺畅,价格方面还是采用随行就市的收购价格,所谓“托市不托价”,最终还是起到市场引导作用。根据市场消息,中央储备粮佳木斯直属库有限公司增加国产玉米收储规模10.5万吨,于2024年10月10 日起开秤收购,2024 年产国产玉米、国标三等及以上标准品到库价格2040 元/吨。中央储备粮鹤岗直属库公司于2024年10月10日收购2024年产国产玉米,收购价格随行就市,2024年产国产玉米,国标三等(含三等)以上标准品到库价格:1.01元/斤(即2020元/吨)。
预计2024年新季秋粮上市之后,我们也将正式迎来政策性强调控的时代。以中粮、中储粮为代表的国有收购主体或将加强收购力度,届时或能在上市后期对玉米价格起到一定利好作用。
图6:22年23年部分地区新季玉米开称价格(元/吨)
数据来源:紫金天风期货
(转自:紫金天风期货研究所)