债券投资 灵活入息拥双优势

采投资等级债及非投资等级债多元布局的策略，拥有好收益及好信评二大优势。图／Freepik

主要债券殖利率

采投资等级债及非投资等级债多元布局的策略，拥有好收益及好信评二大优势，收益率胜出，截至10月底，到期殖利率达6.86％，优于美公司债6.35％、全球投资等级债5.65％及欧洲公司债4.45％。法人预期，后市利率水准维持相对高档的情况下，违约风险恐增加，建议债券采灵活入息策略，收提升收益率及强化防御力双效。

台新灵活入息债券基金经理人李怡慧指出，根据S&P报告，全球公司债约有78％为投资等级债，主要原因在于市场更愿意借钱给信用评等佳的好企业，加上发债成本较低，使得企业主更愿意发债，从债市取得资金，发行踊跃与承接意愿高，使得投资等级债流动性相对较佳，形成正向循环。灵活入息策略约有8成的部位布局在投资等级债，并会纳入两成以下的非投资等级债部位，以增加整体收益表现，最适合在2024年景气不确定的大环境下纳入核心资产。

预期利率水准维持相对高档的情况下，如企业不能顺利筹新钱偿旧债将有违约的风险，目前预期CCC等级的非投资等级债将会受到利率高档环境，难以再融资，加上财务体质较差，未来违约率可能明显攀升，因此，债券选择上宜增加BBB等级债券，降低违约风险。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人同时也是富坦固定收益团队投资长桑娜．德赛表示，考量美国景气仍具韧性、通膨不易快速降至2％目标，预期联准会可能要到2024年底才可能有降息的机会。利率长时期维持在高档对企业获利冲击的后劲仍强，建议以中短天期高品质债为多的精选收益复合债为核心资产。

目前较低评级的BBB或BBB-级企业可找寻较高收益机会，因局势逆转，资金成本高昂，很多企业为维持其债信品质，反而会把资金用于偿还债务、改善财务体质。非投资级企业债中，团队倾向于在较高评级的BB和BB+级找寻债信有被升等为投资级的机会，评估评价面合理后，也会被纳入投资组合中，一旦这些企业被升等为投资级时，其借款成本将会减少很多。