指日圓提早升息「是政治考量」 玉山金總座：日行明年會調高0.75%至1%

对于美国降息、日行升息、以及8月2日之后的股灾，玉山金总经理陈茂钦今日在法说前记者会上，提出三大解析重点。玉山金。记者吴康玮／摄影

对于美国降息、日行升息、以及8月2日之后的股灾，玉山金总经理陈茂钦今日在法说前记者会上，提出三大解析重点，包括日银在经济许可情况下仍会升息，美国联准会降息在明年会降得比今年更多，他并分析，美股近期大跌，主要是上半年涨多拉回整理，又遇上基本面不好的因子，又逢日本意外调高利率，才造成特别的影响。

对于日圆行情受民众瞩目程，玉山金董事长黄男州以玉山银行为例，玉山银线上外汇为市占第一，最近日圆相关线上交易每天都有2万笔以上，占全体比重10%（主要仍是美元），尤其日元在160至159时，买盘量非常大，很爱投资日元，现在日圆对台币汇率又从0.2升至0.22多，系统上很多获利了结（大约在150兑1美元左右的价位），卖量又比买量更大。

陈茂钦也表示，日本央行提早升息：「是政治考量，为了选举！」他也直言，尽管日银声称金融不稳定时不会升息，但这也意味未来仍会升息，而且他认为到明年会调高0.75%至1%之间，日圆先前汇率太低，也是日本民众无法接受的地方，这次日行升息，美国政府则没有讲话，玉山金认为，日圆汇率长期仍会升值至150以上，甚至回到125至130都有可能，他认为，日本银行的利率调高，这是漫长的过程，难免有震荡，但会一次比一次小。

对于股灾，陈茂钦指出，有发现上周三FED开完利率会议之后，虽然释出鸽派风声，但不但未带动股市上涨，反而美股连跌三天，再加上日本银行意外调高利率，一来出乎意料，二来调高利率，使先前的套利交易大受冲击，造成股灾；他也分析，美股主要是上半年涨多拉回整理，又遇上基本面不好的因子，又逢日本意外调高利率，才造成特别的影响。

陈茂钦指出，在去年之前，只要放出fed降息，股市就会上涨，但上周三却失灵，这就代表股市反应已有质变，对于美国降息水准，目前市场一致看法为下降2码，玉山金内部则评估，若9月降息的话，最大意义为其不再担心会有二次通膨现象，为紧缩货币政策的结束，但至于会降多少，就要看预期利率走到哪里。

陈茂钦进而指出，联准会的降息循环，市场估计会降6至8码，而且会边走边看，由于一开始联准会将较为谨慎，所以今年底之前是2至3码，明年会降更多，估计在3.5%至4%之间。