智原大幅回档下一步 中信投顾：反弹启动

智原日前召开法说会，其经营管理阶层预期第三季营收将大致季增低个位数百分点，预估毛利率将季减1～2个百分点，导致股价在法说会后大幅下跌。不过，各大乐观派内外资研究机构丝毫不担心，反而着眼智原掌握多重顺风为营运持续成长铺路，下半年营运风险有限，2024～2025年成长前景可期，逆势调升目标价。

观察智原法说会后，中信投顾维持「增加持股」投资评等，推测合理股价拉高到408元，摩根士丹利、汇丰证券、凯基投顾赋予的股价预期分别高达435元、425元与445元，足见大型研究机构对智原股价的共识，已经确信有400元以上实力。

中信投顾指出，客户持续调整库存使得智原第二季营运偏弱，但智原库存已大幅回落，大陆稳经济财政策助攻有利需求回稳，估计第二季就是营运低点，随后逐季走高。另外，先进制程与先进封装为新营运动能，且地缘政治有利矽智财（IP）与委托设计专案（NRE）营收成长，建议旗下客户把握逢低布局机会。