主权债务危机蠢蠢欲动

（美联社）

位于印度洋的斯里兰卡，本月正在面对一场空前的经济风暴，并且可能成为引爆全球主权债务危机的煤矿金丝雀。

斯里兰卡的汇率3月初出现跳崖般下跌3成，其后又持续贬值累计近5成。由于严重的外汇危机，国内许多基本民生物资开始出现供应吃紧。政府每天滚动停电数小时，且对奶粉、糖、大米等生活必需品实行定量配给。

斯里兰卡的经济危机远因来自外债的不断累积，或许「公债／GDP比」119%不算特别高，但118亿美元的主权债务中，今年到期必须偿还的就有69亿美元。相对于2月底仅剩23亿美元的外汇储备，无疑是个不小的财务负担。危机近因则是近两年来新冠疫情，让该国损失了约90亿美元的旅游收入，而上月底爆发的俄乌战争，促使国际能源与粮食价格暴涨，更是压垮骆驼的最后一根稻草。3月中，斯里兰卡正式向国际货币基金会（IMF）求助。

但斯里兰卡可能不是唯一的个案！世界银行最近预警，由于俄乌战争推高了大宗商品价格，使不少新兴国家本来已因疫情而增加的压力进一步恶化，预料未来1年将有十几个发展中国家的债务违约风险上升。

世界银行认为，早在俄乌战争之前，负债累累的新兴国家经济已摇摇欲坠，新冠疫情导致这些国家的总债务飙升至50年新高，相当于政府收入总和的2.5倍以上。加上很多发展中国家是主要大宗商品进口国，或者高度依赖旅游业或国际汇款收入，俄乌战争令多个国家的前景恶化，如果疫情与战争冲突不能在短期内解决，很有可能出现数十年来最严重的发展中国家债务危机。

危机一旦发生就可能急速恶化，并且产生金融市场的连锁反应，引发一定程度的全球动荡。美国华尔街专注主权债务的对冲基金老将Jay Newman，明确警告他的「边缘地带国家」名单上有巴基斯坦、埃及、加纳、尚比亚、黎巴嫩、委内瑞拉、斯里兰卡、突尼西亚、俄罗斯、乌克兰、加彭和喀麦隆等12国。

随着美国联准会关上印钞机，加快利率上升的步伐，美元可能加速回流美国。一旦潮水退去，就会看到谁在裸泳。如果被资本市场拒之门外，很多国家都会面临偿付困难。而弱国破产的骨牌效应也可能反噬经济强国，造成更深远的全球经济衰退潮。

除了IMF等国际机构的纾困协助之外，要从根本解决可能的主权债务危机还得溯本清源。多国在经济不振的压力下，纷纷都有打开国门的解封计划，如果未来疫情不再困扰经济，那么全球食品与能源通膨的压力就剩下美国的印钞机与欧洲的战事。

以邻为壑的量化宽松即将告终，欧美也应尽快停止对俄乌战事搧风点火。金融制裁吓阻不了能源大国，提供武器也只徒然造成更多无谓的死伤。既然俄罗斯早已不搞冷战时期共产国际的扩张，那么结束北约东扩的军事野心，缓和俄罗斯对地缘政治与国家安全的忧虑，才是西方政治智者该深思熟虑的根本方案。

跨国金融大鳄或许可以在动荡的主权债务危机中坐收渔翁之利，不过对多数普通人民而言，稳定的就业与物价才是生活的重心。西方世界领袖既然动辄把人权挂在嘴边，怎么可以放任本末倒置的政策将全球百姓的民生搞得动荡不堪呢？

（作者为香港中文大学金融系副教授）