孙百里接到游击纵队和保安部队收复佛山的战报之后，立即命令这两支部队撤出县城，在四周乡村隐蔽待命，同时通报全军嘉奖，并上报军事委员会，请求授予李务滋中将军衔。在孙百里看来，地方的部队的胜利在很大程度上是日军的轻敌造成的，如果固守城池的话，日军肯定会大举反攻，造成不可估量的损失。不过，地方部队的表现还是让孙百里和战区司令部感到非常欣慰，有这么忠勇的地方部队支援，广东的抗战形势和力量对比就会发生根本性的转变。于是孙百里紧急从福建调运一批反坦克装备李务滋的部队，并抽调了五十名军官去整训部队，同时，第12集团各部也抓紧时间休整补充，准备收复广州。
日本东京大本营鉴于第21军在广州地区遭到军队的压力，从本土调遣两个轰炸机中队进驻广州机场，增强空中力量，同时从关东军抽调一个步兵旅团前来增援。安藤利吉收缩兵力，在广州附近形成重兵密集惮势，接着抽调精锐部队组成两个步兵联队的突击部队，然后严密监视外围的军队，等对方露出破绽之后就给予致命一击。
1938年12月初，在日军攻占广州之后，日本天皇在东京召开御前大臣会议，中心议题是分析在武汉、广州失守以后的形势，制定日军对作战的方针策略。
天皇对形势的判断是：帝国于1938年秋季，以获取结束战局的时机为目的，实施攻占广州及武汉的积极作战，并取得了显赫战果。但是以蒋介石为首的国民政权依然迷梦未醒，残存于西边数省，力图恢复其战力，建设从新疆到四川的补给路犀且在法属印度支那寻求补给港口，继续坚持抗战以挽回颓势。然而，在已丧失中原逃往内地，以及失去主要水陆交通线、丰富资源和大半人口的情况下，我方如果采取适当的施铂即使不能加深其内部崩溃，但至少也可使之沦为地方政权。因此，从战略角度可以认为帝国已经粉碎了的政权，今后已实施政略进攻、取得美满结果的阶段。因此，为即将诞生的新中央政权创造良好条件，支援其成长，是我军为达到战争目的的重要作业。对华战争的本质属于持久战，对沦为地方政权的蒋政权，与其一味以武力深入穷追，莫如保持必要的战力，向建设新迈进…。
日本天皇和大本营对形势的估计过于乐观：在他们看来，蒋介石及其国民已经降格为地方小政权。同时，他们尚有力量一直进攻下去，只是觉得一味深入穷追没意思，才停下来不追不打，而专心建设所谓的‘新’。可是实际上此时日本陆军在国内的兵力，仅有一个近卫师团，完全唱着空诚计。而在
已经配置了30个师团，完全丧失了继续进攻的能力。甚至有些日本战略家承认：对华作战未能歼灭军队之主力即已达到攻击的极限，如果想彻底击溃军队的话，还需要扩充更多的师团。
然而，迷梦未醒的日本天皇和大本营基于这种乐观的形势判断，制定了新的对华战争战略指导原则，其核心要点是：第一、日军从战略进攻阶段转变为长期持久战阶段；第二、日军应采取局部作战，重点打击集结在江西湖南等地的中央军主力和粤北福建的第十九集团军，以确保占领区。第三、今后的主要任务是自主指导新建设。
日本方面用主要精力在占领区扶持新的中央政权，其目的就是为了以华制华，以战养战。然而，日本??要重新建立一个全国性的中央政权来取得国民党的国民，必然要物色一个合适的人选，经过多方考察之后，他们看中了国民党副总裁、国民参政会议长、国民党内和国民内的第二号人物——汪精卫。
在日本方面看来，汪精卫自清末以来一直追随孙中山革命，很有些德高望重的份量，现在又在执政的国民党中身居要职，不但对中上层人士有号召力，就是在海外华侨当中也要想到的影响力，他的妻子本身就是南洋巨富的女儿。只要汪精卫愿意出马收拾残局，上下必然热烈拥护。待一个以汪精卫为首的‘新’一建立，就把蒋介石的孤立起来，日本征服的大业，也就圆满完成。
一贯反对以武力与日本相对抗的汪精卫，在武汉、广州失陷之后，其反对抗战的意图更加露骨。他认为再打下去，用不了多久必然全部变成日军的占领地，既然如此，不如在尚未彻底失败之前，与日媾和，尚能保持一些力量，争取一些‘自立’吊件。等到和谈取得结果之后，日军撤出占领去，在日本的大力扶持下再奋发图强，再行建设，再争取完全的独立自主，再与外强争个高低。但是，在国人积极主张抗战到底，在世界上许多国家对抗战鼓劲加油的一片喝彩声中，汪精卫自感无法说服蒋介石，更没有力量左右执政的国民党的抗战路线。因此，决心孤注一掷，而出收拾残局，走‘保种保民’，走一条‘和平救国’、‘曲线救国’的道路。
早在1938年10月下旬，汪精卫就暗中派亲信高宗武、梅思平去上海与日本特务影佐祯昭、今井武夫等人密商罢战媾和之事。
10月20日，双方达成一致意见，即汪精卫由重庆出赚然后，汪、日双方相互发表和谈声明。
11月30日，天皇批准了‘调整日华新关系方针’，其基本内容为‘新’承认‘满洲国’；华北、蒙古为日华军事合作特区；长江中下游地域和华南沿海为日华经济合作特区；规定‘新’之政权形式为分治合作。在附属条款中，还要求赔偿事变爆发以来日本国民在所蒙受之权利、利益的损失。
12月18日，汪精卫和夫人陈壁君，以及陈公博、周佛海、林柏生、陶希圣、曾仲鸣等人，趁蒋介石
到陕西武功召开军事会议之机，从重庆乘飞机，经成都到达昆明，在云南省主席龙云的帮助下，包租一架飞机逃往越南河内。
12月21日，。蒋介石正在陕西武功主持军事会议，向西北将领们传达南岳军事会议精神，突然接到行政院副院长张群从重庆打来的电报，说汪已去河内，与日方商谈和平。
蒋介石看到电报之后十分吃惊，因为汪精卫在国民党内和国民内部身居要职，突然出走河内，必将引起轩然，处理不好的话很可能使国民分化瓦解，使阵线精神崩溃。他急电云南省主席龙云，询问详情，并让龙云转交他给汪精卫的电报，劝汪回国，勿搞和谈之事。蒋介石又急电正在河内进行国事活动的外交部长王宠惠面会汪，力促汪醒悟回国，不要被敌人所利用。
然而，汪精卫旗帜鲜明地表示要寻求‘和平救国’之路，拒绝回国。
蒋介石害怕因汪出走与日和谈之事，引起人心浮动，也害怕家丑外扬，命令有关方面，严密封锁消息。
12月22日，日本方面得知汪精卫已顺利出走河内，顿时大喜过望。内阁首相近卫立即代表日本发表声明，尊称汪精卫为的有卓见之士，把汉奸势力称作复兴气势。
近卫声明说：日本，本年曾一再声明，始终一贯地以武力扫荡之国民，同时与同感忧虑并与有卓见之士合作，为建设东亚新秩序而迈进。
现在感到各地复兴气势蓬勃而起，建设趋势日盛一日，当此之时，向国内外阐明与新生调整关系之总方针，以期彻底了解帝国之真意。日满华三国应以建设东亚新秩序为共同目标而联合起来，共谋实现睦邻友好，共同防共及经济合作。
12月24日，重庆。蒋介石鉴于日本方面已公开向汪精卫伸出和谈橄榄枝，汪精卫潜去河内的消息又不胫而赚世界舆论和国内舆论哗然，而且各执己见，众说纷纭。特别是德国广播的消息说汪某是代表国民和军事委员会，前去与日本谈判和平问题的。蒋介石不得不在公开场合反复表明自己的立场观点，以澄清事实真相。
是日，蒋介石召见美、英大使，正式通知两国，汪精卫无权与任何人谈判和平之事，请美、英相信，绝不会向日本投降。
12月26日，蒋介石借国民党纪念周会之机，向党、政、军高级人员发表演讲。在长达八千字的长文中，对近卫声明进行强烈谴责和批驳，指出近卫声明是妄图灭亡的毒计，是扰乱内部的阴谋，各界不要受其迷惑，而应抗战到底。
在这里，蒋介石已微妙地透露汪精卫叛逃之事。但他仍未公开谴责汪，使其不致激化与汪的矛盾而公开主和。他把汪精卫划为‘内部’一方，而给其留有后退的余地。
为了和平处理汪精卫事件的危机，蒋介石又叫驻英大使郭泰祺亲自到河内劝诫汪精卫，希望他不要与日本人继续接触，免于敌人以可乘之机，并建议他到欧洲考察休养。
然而，此时的汪精卫已经走上了一条不归路！
12月31日上午，香港的《南华日报》发表汪精卫对日通和的《艳电》。该电以汪精卫及其团体的名义，向国民党部、总裁蒋介石及中央执监委员会建议，与日本罢战言和，与日本携手防共。
消息传到重庆之后，蒋介石立即主持召开国民堂中央执监委员会临时紧急会议，讨论对汪精卫的处理问题。会议一直开到深夜，于翌日做出决议：鉴于汪精卫值抗战紧急之际，擅离职守，匿迹异地，散发违背国策之主张。处处为敌人要求，曲意文饰，颠倒是非，为敌张目。违反纪律，危害国家。决定：将汪精卫永远开除出党，并撤除一切职务。
汪精工被开除了党籍，撤了职，仍然还诗民。蒋介石又派谷正鼎前往河内，带去给汪精卫、陈壁君、曾仲鸣三人的出国护照和旅费，力劝这三位公民赴欧考察，可是汪精卫不买蒋介石的帐，破口大骂蒋介石，声称不上他的当。
汪精卫在取道昆明逃往河内之前，曾经与云南省主席龙云密谋，把自己准备前往越南另组的事情和盘托出，希望能够得到他的支持。而龙云历来不满蒋介石消灭异己的政铂对国民保持半独立状态。抗战爆发后，龙云拥护抗战，云南军队被编为第六军，由卢汉任军长，开赴前线参加抗战。但龙云对蒋介石利用抗战蓄意牺牲非嫡系部队不满。国民党和军队退往西南后，蒋介石积极向云南渗透，龙云深恐他的地盘被吃掉，同蒋介石的矛盾进一步加深，于是毫不犹豫地答应会通电拥护。
龙云既想依靠汪精卫，通过中日间“和平”，以保存其地盘和实力，又考虑到投汪成败难卜，弄不好就会受千夫唾骂，而且还会遭到蒋介石大军压境，丢失一切。所以当察觉到他动向不稳的蒋介石先后派国民党元老李根源和唐生智到昆明劝说龙云，晓以利害和民族大义，使龙云面对现实，没有按照汪精卫集团的愿望行事，而桂系的李宗仁和白崇禧也明确表示反对，于是，汪精卫就把目光投向广东和福建两省的实际支配者——孙百里。