2025年原油市场 法人看淡

图／美联社

法人预估油价未来四季的中位数

联准会利率决策会议如预期降息1码，法人表示，联准会降息一码没有造成油价太大波动，但对于2025年油价后市普遍并没有太乐观。

联准会降息对油价的影响，PGIM保德信全球资源基金经理人常李奕翰指出，此次联准会的鹰派降息对能源市场影响不大，主因为能源价格受到供需影响，而近期能源价格因为市场前景方向不明确，甚至认为2025年全球石油需求成长恐低于预期，导致能源类股走势呈现震荡胶着，在国际油价偏弱之际，OPEC+寄望此决策能提供油价支撑。

街口投信表示，2025年降息放慢将支撑美元，可能压抑原物料价格，另就EIA数据显示美国原油库存连续四周下降，显示需求强劲，对油价形成支撑。今年第四季油价已逐渐反映市场对2025年第二季后全球供应过剩的预期。若欧盟在12月通过扩大对俄原油制裁、以及美国川普上台后加大制裁伊朗违反核子协议，就可能造成供给缺口。

野村投信投资策略部副总经理张继文分析，在2025年经济成长率持稳、全球原油需求不易大幅增温的基本面下，供给量变化将是下一波观察重点。从供给面来说，美国新任总统川普的「能源独立」政策在石化产业可能松绑环保法规、降低相关产业税收并放宽油田开采许可，将使美国原油的供应增加与成本降低，然而美国原油产能提高将减少对进口能源依赖，可能导致国际油市供过于求，在中长期压低国际油价。野村投信认为2025年第一季国际原油可能在60～70美元之间盘整机率较高。

对于能源股债中长期走势，富兰克林证券投顾认为，尽管短线油价走势并不明朗，只要不是大幅度的崩跌，对能源股债资产影响有限，尤其是许多能源企业经历过去油价大幅起伏的历练后，对于资产负债表的维护仍然抱持保守的态度，显著提升能源企业的基本面体质，精选对油价敏感度低的能源次产业将可避免受油价波动影响。