《半导体》瑞昱今年动能不熄火，外资齐声比赞

瑞昱(2379)法说会传捷报，2019年营收、获利同创新高，对于2020年也释出审慎乐观消息，多家外资也纷纷出具最新研究报告，对瑞昱多给予正面肯定，其中美系外资更一口气将目标价调升到319元。

日系外资指出，瑞昱在法说会中释出对2020年审慎乐观的讯息，主要成长动能来自于TWS(无线蓝芽耳机)、IoT(物联网)、TV SOC(系统单晶片)等都会有成长空间，市占率持续攀升，其中TWS将会导入ANC(自动降躁)功能，增加产品差异化，TV SOC预计会随着4K的渗透率提升为营运带来利基，IoT的应用则会因生态系统的激增，促使更多白色家电制造商推出了连接产品，特别是在大陆市场，只是日系外资认为瑞昱管理层并未将近期武汉冠状病毒的任何潜在影响考虑在内，因为大多数客户和瑞昱在大陆的营运尚未恢复，故维持买进评等、目标价270元。

另外一家日系外资表示，看好瑞昱2020年成长动能来自于蓝芽、TV SoC以及来自大陆市场的电信产品，将评等由卖出调升到持有、目标价从192元调升到235元。

美系外资认为，瑞昱在2020年在蓝芽、网路、电视晶片等业务将持续增长，且无线蓝芽耳机(TWS)更将扮演其中亮点，将瑞昱目标价由260元调升到319元，给予加码评等。

欧系外资指出，瑞昱首季包括电信、IoT以及TV SoC健康发展，预计只有PC产品的速度将放慢，主要是大陆零售动能锐减，但若将武汉病毒疫情影响排除，则销售量将增加，欧系外资说，瑞昱有50%的出货量销往大陆客户，尽管有一部分转口，且瑞昱在大陆也有1000名员工，但通过其庞大的台湾团队和远端联系来保持产品的进度。

欧系外资指出，随着下半年市场需求回温，预估瑞昱2020年营收将增长11%，主要包括IoT应用的多元化、TV SoC的成长，还有WiFi持续从802.11ac转移到802.11ax1等，故维持优于大盘评等、目标价290元。