布局基建企业债 赢债起跑点

彭博巴克莱美国企业债券平均报酬

去年受通膨高涨、联准会强力升息影响，全球债市面临巨大跌幅，标普500债券指数期间最深下跌近2成，但债市长线投资价值也随之浮现。永丰投信表示，依历史经验来看，升息循环进入尾声之际，布局债券胜率相对高，建议以基础建设、公用事业等产业特性相对稳定的企业债为优先，有望赢「债」起跑点。

永丰全球基础建设及公用事业投资等级债券基金经理人陈云朴指出，在升息尾声投资债券，中长期多有不错的回报，以美国投资等级债券指数为例，统计1982年迄今六次升息循环，从终止升息前六个月内起算后一年至三年，平均报酬2成以上、甚至逼近3成，显示在升息末端启动债市布局，应是理想时机。

陈云朴认为，选债像选股一样，须顺应趋势挑选产业，以美国基础建设及公用事业为例，私人公司须向政府取得特许经营权，才能经营供水、供电、供气、垃圾处理等事业，因此产业进入门槛高、竞争相对小，具备护城河概念。

此外，产品皆环绕民生基本需求，全美每户家庭为使用相关服务，平均每月花费538美元至615美元，按全美共计约1.27亿户家庭换算，这些基建及公用事业单月收取费用可达760亿美元，可见营收相对稳定，即使遇到经济逆风，仍能维持较佳偿债能力，债券违约风险相对低。

陈云朴预期，随通膨、经济放缓，预期联准会再大幅升息的机率已相当低，美国投资级债券殖利率水准也来到十年高位，若投资人将布局重点聚焦在财务相对稳健的基础建设、公用事业等所发行债券，预料中长期赢「债」起跑点的机会甚高。