操盘心法－HPC股法说纷纷厘清疑点，关注美CPI数据

加权指数 1111108(日线图)

经济事件分析：　美失业率从3.5％回升至3.7％，就业市场热度仍强，这可能将支持升息紧缩周期可能更长，但Fed官员已不再强调暴力升息，将讲究通膨与衰退的平衡，这表示升息循环已近触顶。高盛认为Fed将在12月升2码，明年2月及3月各升1码利率，估将在4.75％～5％区间触顶，根据FED点阵图来看2024年估会降至3.875％、2025年估降至约2.875％，市场已开始在研究未来降息的股市效应。

小摩指出美国已进入通膨率下滑阶段，核心通膨年增率预估将自目前的6.6％降至2023年第1季的5.3％；大摩表示，美国M2年增率目前仅有2.6％，低于8月的3.8％、2021年2月的26.9％，美国通膨估将在明年显著降温，近一周聚焦美国期中选举结果及10月CPI通膨率数字，目前预估8.1％，这影响仍很巨大。

产业变动分析：

AMD如期推出新一代RDNA3架构GPU带来两个意义，可积极弥补苹果手机销售不佳所空出的5奈米产能，这减缓台积电5奈米产能利用率下滑，台积电第三季的5奈米营收占比已达28％，一般估明年第三季之后会上升至31％，这将可稳住台积电毛利率。另一意义是AMD全球首款采用小晶片设计的GPU，这款比前一代RDNA 2架构提供多54％的效能提升，台积电今年开始进行 SoIC晶片堆叠制造技术，计划2026年将产能扩大至20倍以上，这表示3D IC商机非常大，有利绘图晶片股如撼讯、丽台等股。

ARM上周举行年度科技论坛就是在展现AI的HPC实力，ARM晶片加上本身开发的神经网络晶片效能比前代多25倍、在速度上高出50倍，显然晶片品质已有跃过辉达、AMD机会，因此AMD不畏PC市场低迷还是发布全新Zen 4架构Genoa伺服器处理器，都是被ARM所逼，这款晶片运算核心采用台积电5奈米制程，将应用在5G、车用电子、航太国防、工业及医疗、资料中心等布局，台积电先进制程订单仍算稳定。

盘势分析及选股：

根据过去35年统计11、12月是较会涨的月份，12月更是涨率7成以上，这波已反弹760点，被误杀的HPC股法说会澄清疑虑纷纷反弹。IP股法说会积极厘清出口管制冲击，如世芯-KY表示，仅一家中国客户需审核估约影响总营收1％～2％，估第四季营收季增42％，Tesla订单大有斩获，有机会放大其在车用HPC市场。

大和将M31目标价由345元调高至400元，主要是跟进台积电最新先进制程技术，开发7奈米及5奈米制程。创意第三季每股获利7.9元，法人调高今明获利及第四季营收估季增21％。力旺10月营收创新高，预计明年首季就会在5奈米制程完成可靠度验证，及4奈米制程设计定案。财报报佳个股如元太、美时、华新、升达科、亚光等，也是观察重心。