操盘心法－迎AI类股轮动 维持多头格局

加权指数1131226日线图

总经与市场观察：近期国际市场与台湾重要经济数据，美国11月ISM制造业PMI由46.5升至48.4，表现优于预期，并为5个月高。ISM与非农就业人数皆稳定成长。在企业财报方面，标普500企业财报，累计已公布第三季财报496家，其中获利优于预期为373家、比例75.2％。整体看来，历史经验显示美国降息后1～2季ISM回升，加上标普500获利2025年增15％，预期持续稳健。

台湾方面，11月出口为410.9亿美元，连续4个月站上400亿美元大关，年增率由8.4％升至9.7％，主要受惠于高效能运算、AI等应用需求热络。随外销订单金额下半年起逐月走高，加上11月台湾制造业PMI自9月来转为扩张，亚洲各国制造业好转，外销景气仍朝正向发展。预估12月出口金额将持续维持在400亿美元以上，估12月出口年增率为5.3％。

今年全年台湾外销订单将摆脱2023年负成长转为正成长格局。加上台湾内需维持稳健，基本面健康，2025年企业获利可望维持双位数增长，尽管川普上任，其提出的贸易政策与言论或可为市场带来波动，但全球AI发展趋势未变下，仍不改台湾电子产业供应链可望持续受惠半导体、ODM供应链完整及转单效益扩大，因此对于台股中长期表现仍正向看待。

投资建议：根据过往20年台股表现统计，11月若收黑、12月上涨机率逾90％，台股技术面转佳，指数站上季线，且月线、季线同步往上，有利多方。外资期货空单维持近4万口，推测为川普上任前的避险空单，影响不大，反而有利于个股表现。

观察目前风险指标仅信用价差略高其余回落，无系统风险。景气成长股通常将于降息期间可望走升。在AI需求及内需稳定下，主计处估2025年台湾GDP年变动逐季上升。台股受惠景气面回复及资金面充沛，加上过往经验台股第四季涨多跌少，预估第四季维持多头格局，带来类股轮动机会，择优布局优质产业及个股。

产业部分，科技股仍是布局重心，观察2023～2028年复合成长率（CAGR），GPU与AI处理器与ASIC表现佳。GB系列大型ODM受惠，惟短期交替空窗期。AWS持续加单，可望关注其上中下游相关供应链。WiFi 7 2025年元年开始，产值大幅提升，较WiFi 6提升2～3倍，相关个股值得留意。

AI带动光通讯市场及矽光子技术成长，加上川普当选后预期将强化去中化政策，有利美国CSP大厂转单台湾光通厂商。AI也驱动资料中心带动CSP大厂自研晶片（ASIC）需求，ASIC较GPU可望带来能效上提升及成本下降，中长期深耕CSP客户台厂ASIC供应链亦将受惠。长线AI需求为半导体成长核心动力，加上光通、AWS、IC设计、BBU、软体相关个股表现可持续留意。