超高端奶粉市场面临挑战，健合集团前三季度营收下降6.1%

11月19日，合生元母公司健合集团公布2024年前九个月未经审核营运数据。截至2024年9月30日止9个月，健合集团营收为人民币96.5亿元，同比下降6.1%。健合称主要由于中国超高端婴幼儿配方奶粉面临持续的行业挑战，及完成整个“新国标”过渡周期所需的时间。

根据半年报，健合集团2024年上半年实现收入66.92亿元，同比下降4.1%；经调整可比EBITDA达11.4亿元，同比下降13%；纯利3.06亿元，同比下降49.7%。业绩承压背后，健合集团三大业务板块：成人营养及护理用品（ANC）、婴幼儿营养及护理用品（BNC）、宠物营养及护理用品（PNC）在前三季度的表现呈现分化趋势。其中，婴幼儿营养及护理用品业务持续承压，成人营养及护理用品及宠物营养及护理用品则保持增长。

BNC业务继续承压

超高端奶粉市场份额保持增长

健合集团指出，前三季度其婴幼儿营养与护理业务（BNC）营收为32亿元，上半年该业务实现收入24.32亿元，可见第三季度的收入在7.68亿元左右。

对于BNC业务的表现，健合援引尼尔森的数据指出，主要由于中国超高端婴幼儿配方奶粉板块面临持续的行业挑战，行业收缩达23.0%，而合生元超高端婴幼儿配方奶粉占BNC中国销售总额超75%，同时完成整个“新国标”过渡周期所需时间，包括：消化旧国标婴幼儿配方奶粉库存，换上新派星旗舰系列、推出派星天呵及派星天护系列产品，以及加大力度获取新客。

在超高端奶粉板块，健合称其超高端婴幼儿配方奶粉排名稳居第三，市场份额由11.8%上升至13.1%，九月达到14%。双11期间，合生元派星一段奶粉GMV同比增长117%，新客增长25%；天猫直播间新客GMV同比增长109%，实现强力拉新。

根据南都湾财社记者此前的报道，在消费需求未完全恢复、行业进入调整周期的背景下，三季度国内乳制品整体消费仍面临压力，这也导致上市乳企的三季度业绩普遍遇冷。

但婴幼儿配方奶粉市场实际上有复苏的迹象，比如伊利三季报指出，其奶粉及奶制品前三季度实现营收约为213.30亿元，同比增长7.07%，婴配粉业务持续增长；达能在三季度中指出，其第三季度包括中国在内的部分地区婴幼儿配方奶粉业务实现了稳健而有竞争力的增长，整个市场也出现了复苏迹象；雀巢三季报也提到，其第三季度在大中华大区取得的增长主要得益于新品上市和婴儿营养业务表现的改善。

更早之前，中国飞鹤、澳优等半年报也提及奶粉业务恢复增长。可见，面对激烈的市场竞争，健合在婴幼儿配方奶粉市场的表现仍需提升。

奶粉以外，合生元的营养补充品在国内市场有亮眼表现。健合集团指出，受2023年高基数、药房渠道中营养补充品业务面临客流量持续减少的影响，前三季度，中国内地婴幼儿益生菌及营养补充品的销售额有所下降，但消费者对婴幼儿营养补充品的需求提升，合生元婴幼儿营养补充品的销售额增长104.5%。

展望未来，健合称其BNC业务预期表现将继续受压，主要由于婴幼儿奶粉及婴幼儿益生菌业务于2024年持续面临挑战，但合生元将继续专注于获得新客户及扩大渠道分销，发力创新营养补充品产品，并夯实中国内地婴幼儿配方奶粉在超高端市场份额。预期中国内地超高端婴幼儿配方奶粉降幅将逐步收窄。

ANC、PNC营收保持增长

Swisse在中国市场表现亮眼

对比婴幼儿营养及护理用品业务，健合的其他两大业务板块在前三季度均实现增长。

其中，成人营养及护理用品ANC营收达49.8亿元，同比增长8.2%。据了解，健合集团ANC业务的收入主要源自Swisse品牌，主要产品涵盖维生素、胶原软糖、草本及矿物补充剂等。健合称前三季度Swisse斯维诗中国市场实现同比增长6.7%，占集团ANC销售额的64.2%。

此外在双11期间，Swisse斯维诗继续稳占天猫、京东、唯品会、抖音海外平台同品类销售第一；该品牌在澳新市场同比增长10.2%；在亚洲市场的收入增长29.5%。

宠物营养及护理用品PNC前三季度的营收总额达14.6亿元，同比增长5.4%。其中，Solid Gold素力高保持中国内地线上优质猫干粮类别的领先地位，高端宠物食品及补充品占中国PNC收入达13.1%；在北美市场，其PNC业务收入同比增长6.3%。

展望未来，健合称Zesty Paws快乐一爪将深化全渠道战略，积极在英国、欧洲及亚洲等新兴市场寻求拓展，并保持美国市场增长趋势。同时，Solid Gold素力高致力于在中国及美国市场优化产品矩阵，并强化渠道布局，预计有关业务重组将于2024年底完成。

采写：南都·湾财社记者 王静娟