陈奕光专栏－鲍尔送耶诞大礼 全球股债喜迎行情

金融市场对明年主要国家央行降息的预期日渐浓厚，联准会（Fed）主席鲍尔于12月FOMC会议后记者会上的发言，更激发市场期待。图／美联社

时序进入冬至，周末进入耶诞假期，金融市场喜迎耶诞庆祝，2023年将亮丽封关。近期金融市场对明年主要国家央行降息的预期日渐浓厚，尽管美国联准会多位官员的谈话，依旧试图淡化立即降息的可能性，但联准会（Fed）主席鲍尔于12月FOMC会议后记者会上，一句「本次会议已有官员讨论降息可能的时间点」，仍激起市场对最快于明年3月启动降息循环的期待。

欧洲央行总裁拉加德与英国央行总裁贝利虽都表示，央行官员完全没有讨论降息，但两地区的通膨迅速改善，欧元区与英国11月消费者物价指数（CPI）年增率已分别下滑2.4％及3.9％、且月增率皆呈负值，仍让市场对两家央行明年的货币政策保有5到6码的降息预期。

日本方面，日本央行12月会议政策声明虽承认日本经济成长速度有望高于趋势，薪资成长前景乐观，核心通膨稳定达到2％目标的机率提升，为日后的负利率政策退场铺路，但日本央行总裁植田和男表示，不乐见市场对日本央行政策转变抱有过度激进的期待，市场不应过度解读日本央行官员对负利率政策退场的相关发言，明年1月会议升息的机率非常低，显示日本央行虽有意让负利率政策退场，但依旧采取谨慎态度，不认为有立即行动的急迫性。

在美股部分，尤其科技股表现强劲，10月底波段涨幅达20.1％，那斯达克重回万五大关，指标股NVIDIA有机会挑战500美元关卡，苹果离200美元关卡仅2.6％；债市部分，指标美国10年债殖利率最低3.8268％创下7月以来低位，美元指数也在101.85元低档，目前资金行情持续蔓延中。

台股部分，中央银行月中举行年内最后一次理监事会议，决议利率维持不变，重贴现率、担保放款融通利率及短期融通利率，分别维持年息1.875％、2.25％及4.125％。预估今年经济成长率下修至1.4％，明年经济成长率为3.12％。由于明年联准会将进入降息年，台湾货币政策将备受关注，近期美债券殖利率下滑影响，美台利差收敛将有利资金重回台湾。

根据主计总处最新预测，今年超额储蓄为3.26兆元，2024年为3.55兆元，连续五年超过3兆元，今明年超额储蓄率分别为13.96％和14.46％，已连续10年超过10％，虽受全球经济疲弱和报复性海外旅游的影响，2023年超额储蓄下滑，但与韩国1.8％、日本2.1％、大陆2.3％和美国-2.8％相比，国内资金闲置情况仍显著。

展望2024年台股行情，由于进入美国降息年，第一金投顾研究部统计2000年来联准会降息首年度，台股平均涨幅达16.4％，加上近五年台股平均震幅达4,043点推估，以年底封关近18,000点估算，再考量紧缩政策滞后影响、资金股转债及日本央行升息等折价因素影响下，台股高点有机会站上19,500点，不过仍须留意高低波动风险。

综合以上看法，选股策略以AI股如台积电、创意、世芯-KY、M31、联发科、广达、纬创、技嘉、川湖、纬颖，网通股如启碁、中磊、众达、智易、华星光，绿色产业股如凡甲、胡连、定颖、森崴能源、华城、士电、大同、中兴电、东元、亚力、东阳、台达电、建准、光宝、康舒、飞宏、虹堡、华孚、贸联、裕隆，奥运概念股聚阳、儒鸿、百和、广越、丰泰、宝成和降息题材的债券ETF等为选股方向进行操作。