川普2.0 富达预估通膨回温 持续看好股市后市

美国准总统川普近期已陆续公布内阁人选，包含国务卿鲁比欧(Marco Rubio)、国防部长赫塞斯(Pete Hegseth)、能源部长莱特(Chris Wright)、贸易代表葛里尔(Jamieson Greer)、商务部长卢特尼克(Howard Lutnick) 等，其中又以上周宣布之财政部长贝森特(Scott Bessent)备受市场关注。

富达表示，未来内阁将兑现川普的MAGA政策(Make America Great Again)，亦即「3-3-3」方案。包含(1)透过放宽管制和减税，维持经济成长在3％左右的水平；(2) 中期将预算赤字削减到GDP的3％；(3)放宽石油管治，国内每天多生产300万桶原油；同时将专注于削减开支和维持美元作为世界储备货币的地位。

市场预估因总统于关税与移民政策行使上拥有行政权利，富达说，明年上半年可能利用关税来设定政策并谈判，下半年则聚焦延长个人税、调降企业税等财政政策。预估在联准会宽松政策、大陆刺激政策、美国通膨回温政策等三道力量，将降低美国经济成长风险；此外，年底季节性效应与股票回购，波动率下滑，均有利风险性资产与股市上涨，因此维持股市加码投资评等。

在债券投资方面， 富达表示，在信用利差极度收窄的情况下，对于承担信用风险持审慎态度，整体来看，信用债的基本面并未显著恶化，目前相对看好存续期间较短标的，以获得更好的风险报酬，故对信用债持中性投资评等。另在政府公债部分，由于经济数据转佳，支撑殖利率持续攀升，未来会评估川普上任之后，他的经济政策对经济与通膨之影响，对整体公债保持中立态度，相对看好非美国市场，例如欧债及通膨连结债。