川普勝選點燃市場情緒 價值、小型、循環股受惠

富兰克林证券投顾表示，迎接川普2.0时代，预期美国资产将延续强势，除了AI引领科技产业型基金稳居主流之外，股市操作建议可增加美国价值型基金及美国小型股票型基金，掌握川普政策红利。美联社

富兰克林坦伯顿基金集团每月公布的美国经济仪表板追踪三大类共12项美国经济指标，10月数据显示，失业金申请、薪资成长、商品、利润率、信用利差维持在「扩张」的绿灯，营建许可、零售销售、卡车运输、货币供给维持在「谨慎」的黄灯，就业信心、ISM新订单、殖利率曲线维持在「衰退」的红灯，整体灯号连五个月亮出「扩张」的绿灯。

富兰克林证券投顾表示，迎接川普2.0时代，预期美国资产将延续强势，除了AI引领科技产业型基金稳居主流之外，股市操作建议可增加美国价值型基金及美国小型股票型基金，掌握川普政策红利，另方面，虽然川普亲商政策初期有利美国经济及股市，但也可能导致通膨复燃及美国财政赤字恶化，增添公债殖利率弹升风险，加上川普关税和反移民政策不利全球经济，市场波动犹存，核心配置建议首选美国平衡型及中天期美国复合债券型基金，搭配美国非投资等级债券型基金，争取较高收益及信用债利差收敛机会。

富兰克林坦伯顿基金集团旗下凯利投资策略师杰佛瑞．修兹指出，川普的亲商政策可能会再次点燃市场情绪，并提振资本支出、并购和其他形式的投资，而当更有利的企业税和个人税收制与宽松的监管环境结合时，企业的获利前景将更健康，不过，川普的政策并非全部都对市场友好，潜在的不利因素仍存在，特别是来自关税增加、移民减少、长期利率可能更高的前景。我们认为，若共和党大获全胜的预期成立，则将有利于价值股、小型股、循环股，更优惠的税收政策、监管放宽、提高小型企业的乐观情绪应会提振企业利润前景，并足以抵消关税、公债殖利率上扬、移民减少带来的阻力。

杰佛瑞．修兹认为，鉴于经济与企业获利之间的紧密关联，有弹性的经济应有利于股市，历史上看，股市在两党的领导下都取得了稳健报酬，过去10届政府中有八届美国股市年化报酬率落在7%至15%。两位在任期间出现负报酬的总统都在任期初期和后期遭遇了经济衰退，如：尼克松总统的1969-1970年和1973-1975年以及小布希的2001年和2007-2009年。由于短期内不太可能出现经济衰退，历史表明，美股将在第二届川普政府期间表现强劲。

富兰克林坦伯顿研究院院长史蒂芬‧多佛指出，鉴于共和党在这次大选大获全胜，市场乐观情绪可能会在未来几天和几周内延续，因预期减税、更大财政赤字、放松管制将推动更强劲的经济增长，而更强劲的经济可能触发更高的需求，这将有利于能源、原物料类股，另外，监管负担减轻则有利于商业投资支出，主要受益者包含中型股、化石燃料能源公司、制药股、金融股，但川普政府可能大幅削减《降低通膨法案(IRA)》的绿色补贴，将影响干净能源领域。

美盛锐思美国小型公司机会基金经理人吉姆‧斯托菲尔表示，追踪过去十届总统大选后美股表现，无论哪个政党赢得选举，选后六个月及12个月罗素2000指数平均上涨11.4%及20.1%，均优于罗素1000指数平均上涨8.0%及16.8%的表现，主要反映选举不确定性消除后的小型股补涨行情。

放眼2025年，罗素2000指数获利年增率预估将从2024年负成长3.9%转为正成长40.0%，优于同期间罗素1000指数获利增幅的15.1%，基本面改善将成为小型股涨势的驱动力。另在美国政府基础建设资金投入、供应链回流趋势、电网电气化的需求增加等因素带动下，特别是在天然气和AI资料中心相关领域，也为小型股提供良好的成长机会。

过去一年凯利投资衰退风险仪表板：整体灯号改善为绿灯。(资料来源：富兰克林坦伯顿基金集团旗下凯利投资，凯利投资衰退风险仪表板创立于2016年1月。美国劳工统计局、联邦准备银行、人口普查局、ISM、商务部经济分析局、美国化工协会、美国卡车运输协会、美国经济咨商局、彭博资讯。)