大摩：穩懋明年可望受惠三星及iPhone 目標價升至200

摩根士丹利证券发布报告指出，稳懋明年可望受惠于苹果iPhone换机潮。美联社

摩根士丹利证券发布报告指出，稳懋（3105）明年可望受惠于三星智慧机供应链可能移转、苹果iPhone换机潮及升级到WiFi 7等三大利多，评等从「中立」升至「优于大盘」，目标价从150元大升至200元。

报告指出，三星智慧机直接射频元件原本来自国际整合元件制造（IDM）厂，未来会有更多转向亚洲供应链，预估每年将向亚洲厂商购买1.7-1.8亿个射频设备，以降低物料清单成本，以与中国大陆安卓阵营竞争。此举有利于台湾砷化镓厂，也有利于大中华的射频IC设计公司。

其次是iPhone商机。报告指出，iPhone在连续三年出货负成长之后，明年可望迎来正成长。大摩预估，iPhone今年出货量仍将下滑2%，但明年可望年成长5%，预计全年将出货2.25亿支，Apple Intelligence可望带动iPhone 16的换机潮。稳懋有多达40%的营收来自于苹果，将大幅受惠于iPhone 出货上修。

第三个利多，则是如果进入WiFi 7世代，将采用更多砷化镓。WiFi 7有三个频段（2.4 GHz、5 GHz及6 GHz），高于WiFi 6的两个频段（2.4 GHz及5 GHz）。大摩估计，稳懋今年有15-20%的营收来自于WiFi。

大摩自2021年以来就负面看待稳懋，原因是iPhone出货及市占双双下滑，对稳懋的营运是强大的逆风。由于市场对稳懋的预期降低，加上可望有三大利多加持，因此大摩对稳懋看法转趋正面。

大摩将稳懋今年的每股税后纯益（EPS）调降3%，但将2025年的EPS上调13%到8.05元，2026年的EPS上调17%到8.74元；2025年及2026年的毛利率分别上调0.7、0.9个百分点。