低利率+美房市复苏 REITs投资价值不退烧
FED宣布低利率将持续到2015年，全球利率将持续维持低档，富邦投信全球不动产经理人徐翊达指出，目前REITs殖利率已经高出美国10年期公债殖利率甚多，普遍在3-4%之上，使得今年以来各国REITs表现亮眼，同时美国的住宅性房屋市场也出现明显复苏迹象，在以美国领头的房市逐渐好转的情况下，REITs商品不但拥有高殖利率、更具基本面的保护，具有极佳之投资价值，是稳健型投资人的不二选择。
统计今年以来至9/7止，全球表现最好的是新加坡REITs，涨幅高达30%，美国则约27%、澳洲上涨20%、日本也有16%。徐翊达分析，整体而言美国REITs营运收益率(FFO)今年及明年成长性仍维持7-8%，在此低利率环境下与其他固定收益产品相较，其Cap rate(收益资本化率)5.8%与10年债利差始终维持在300-400bps，与2000年前后情况相似，且经过本波上扬后目前殖利率仍有3.4%，利差也接近200bps，高于历史平均利差110bps。
至于表现最好的新加坡，今年大涨之后，殖利率由7.94%压缩到6.51%，但10年新加坡政府公债从1.63也下滑到1.33%，利差仍高达518bps，远高于历史平均的380bps(排除2008年)。
徐翊达说，目前美国住宅市场在供给有限下，经济回升推动了空置率下滑与租金上扬，自第二季起房地产市场虽略有回升，但供给的增加，预估至少要到一、两年后，且以目前新屋开工与营建支出的状况来看，未来一两年仍不会出现供给大幅成长的环境。
从需求面来看，徐翊达指出，7月份成屋销售年化率为连续第13个月上升、新屋开工的成长也开始从多单位以出租目的的物件转换为单一房屋类的物件，此为实质地产复苏的迹象，现阶段可能是下一波新屋建造潮的前端。
另外，Case-Shiller房价指数更显示美国前20大都会区的房价已连续5个月正成长，且6月份年增率为去年9月以来首度转正，虽然房价离下跌前高点仍一有段距离，不过打底阶段明显，布局时点已近。
徐翊达强调，美国政府今年上半年推出了大型的再融资政策干预之后，过去房价下跌进而违约法拍又再压低房价的恶性循环有了新发展，配合30年期固定利率房贷已来到历史低点3.5%左右，以及这段期间新屋开工的数量持续在低水位盘旋，整体供给面减少，房价下跌的趋势出现止稳，年增率也由负值翻正。配合前述各项数据出现的乐观讯号，房市复苏应是值得期待。