第一金投顾董事长陈奕光:2022选股 采宇宙投资法

陈奕光赢家笔记1.台股涨幅可能相对有限2.全年区间约17,200~20,000点3.聚焦元宇宙、低轨卫星等受惠族群

2022年经济情势分析:

Omicron变种病毒导致全球新冠疫情再度升高,但Omicron以轻症感染为主,欧美国家仍维持与病毒共存的策略,大量感染爆发后也开始出现群体免疫的迹象,预估2022年新冠新药上市后,疫情能更有效获得控制;不过目前亚洲国家对疫情容忍度低,尤其中国面对疫情仍采封闭式管理,全球供应链依旧紧绷。展望2022年,根据世界银行预估,2022年GDP增速将放缓至4.1%。以国家来看,预估美国2022年GDP成长率为3.7%、欧元区2022年GDP成长率为4.2%,新兴市场仍以中国及印度成长率较高,GDP成长率分别为5.1%和8.7%。

从资金面来看,全球通膨高涨,根据2021年12月数据,主要经济体当中,欧元区通膨年增率创历史新高,美国通膨年增率创近40年新高,加拿大、英国通膨年增率皆创30年新高,且近期中东局势不稳、俄罗斯与乌克兰关系紧张,导致油价上扬,预估全球通膨压力将延续高档至今年上半年,也促使全球央行政策提前进入紧缩循环,英国已于去年12月宣布升息,美国联准会预计将于3月结束购债并启动升息,而加拿大和纽西兰等已开发国家都有升息的准备,资金面将有大幅波动的风险。

2022年台股走势预测:

景气面来看,根据各家研调机构对台湾GDP成长率预估, 2021年平均成长率为6.06%,2022年平均成长率为3.76%。国内两大机构主计处和中央银行对今年经济成长率预估值分别为3.69%和3.45%,由于基期较高因素,2022年经济成长率增速呈现放缓。

资金面,全球通膨压力升高,联准会持续加速缩减购债,最快将于2022年3月开始升息,至于国内资金呈现逐渐进入收紧阶段,反映在近期央行标售364天期定存单利率0.407%,最新得标利率月增6.3bps,连续10个月上涨,也创下去年中以来的新高,台湾10年期公债殖利率也将受牵引而易升难降。

企业获利:研究部预估2021年上市柜获利达4.17兆,YoY+70%,并预估2022上市柜获利达4.12兆,YoY-1%。在现金股利方面,若以过去平均股利配发率63%预估,今年有机会配发2.63兆元现金股利,现金股利有机会达2.7兆,现金殖利率约4.8%,目前本益比约14.45倍,相对评价不算高。综合以上,由于台积电占台股权重达三成,台积电法说反映了5G HPC趋势、半导体供应链分散化及电动车趋势下,台积电具备晶圆代工产业领导地位,未来预期在3奈米进展明朗化及库存调整风险发生后,长期营运动能及竞争力将更加明确,研究部统计法说会后外资给予目标价落在648~1,050元间,平均目标价为853元,提供台股低档有利支撑。虽近期美股受到美债殖利率上扬,科技股呈现拉回情况下,台股指数表现相对抗跌,纵使下半年联准会启动缩表,台股本益比仍相对合理,年线可能形成支撑,预估全年指数区间约在17,200~20,000点间。

2022宇宙(Mataverse)投资法:

电子方面:元宇宙商机庞大,其中硬体设备可望先行,PwC预估2030年AR/VR商机将大幅成长至1.5兆美元;同时硬体装置预估从2020年630万台成长至2024年超过7500万台,对于国内光学零组件可望提供新一波成长动能。另一股产业趋势则是来自于低轨道卫星,产业发展将如雨后春笋般萌芽,国内网通厂也将分食此部分商机,加上2022年在缺料情况减缓,以及5G ORAN、Wifi 6的需求挹注下,带动2022年业绩持续成长。其次,伺服器产业来自于Intel及AMD都将分别推出较大改款的新平台,带出资料中心换机需求,加上北美四大云端公司2021年资本支出年增20.9%,预估2022年持续维持正成长7.9%,对于伺服器供应链营运向上趋势可望未变。其他包括受惠晶圆代工厂扩产需求,矽晶圆供给缺口延续,产品价格仍将看涨;电动车产业成长趋势明显,Marklines预估2025年全球出货将达1,200万辆,较2020年284万台左右的水准大幅成长逾3倍,至于第三代半导体亦是是站在电动车、充电桩风口之上,未来几年市况持续火热。

传产方面:通膨升温下,除了原物料本身是最受惠的,因为自身价值将水涨船高,另外就是具抗通膨特性的不动产,尤其南部营建资产股可持续留意。

此外,随着新冠疫苗接种覆盖率持续提升,以及口服新药上市,之前业绩因疫大幅度衰退的观光旅游、航空、餐饮、运动、医美等产业,营运将逐渐恢复常轨。最后,替代能源在「碳中和」目标下,全球「弃煤逐风」成主旋律,全球风能协会(GWEC)预估风电新增容量预估在未来10年CAGR达17.1%,成长趋势明确,而亚洲将是主要成长动能,尤其台湾在政策推动下进入建置高峰期,未来十年在亚洲离岸风电新增装置规模仅次于中国,为亚洲第二大市场。

综合以上,2022选股方向可浓缩为宇宙(Mataverse)投资法:Material(原物料)、EV(电动车、SIC)、Telecom(通讯、卫星)、Aerospace(航太)、VR、Energy(能源)、Recovery(复苏)、Server(伺服器)、Estate(房地产)。