抵御波动 2债券聚光

投资级债券基金近一周绩效

美国经济数据如生产者物价指数与零售销售成长双双超乎预期，加上市场对联准会（Fed）会议纪要做鹰派解读，多数债券资产走跌、资金走向分歧。

法人表示，最新释出的经济数据来看，美国整体经济体质仍稳健，未来衰退担忧也减缓，建议可聚焦具较佳收益且评级相对较高的多元信用债，追求收益率同时平衡潜在未消退的景气衰退疑虑，并降低来自单一券种的波动风险。

根据美银引述EPFR统计显示，过去一周包括投资级债、非投资级债与新兴市场债资金皆呈净流出状态，债市整体资金动能较为疲弱。安联投信指出，7月份全球制造业采购经理人指数与前值持平报48.7，其中已开发市场采购经理人指数由前值46.3走升至47.1，主要由美国所带动；新兴市场采购经理人指数由前值51.4降至50.2，其中中国再度回落至50以下，印度与印尼表现相对强劲、新兴市场国家表现分歧。

展望2023下半年，全球制造业库存的调整加上紧缩货币政策，使得全球制造业表现相对疲弱；不过疫情的舒缓使得服务业支撑就业市场与经济表现，全球景气软着陆的机率也提高。

安联投信海外投资首席许家豪认为，在经过一段时间的升息过后，主要国家的实质利率已陆续回到正值之上，认为后续升息空间有限、利率风险应会低于去年，加上债券收益率拉高后，投资吸引力增加，可将债券维持于较高水位。

群益全球策略收益金融债券基金经理人徐建华分析，虽然美国经济正缓慢进入衰退，但下行力道温和，美联储对银行系统的支持将有助于银行债的估值偏好上升。近期对银行风险的疑虑降低，且从产业面来看，联准会日前公布年度银行压力测试结果，所有23家美国银行安然度过测试，凸显美银行体系仍具弹性，故由大型金融机构所发行之金融次顺位债资产品质无虞。

从收益角度来看，金融次顺位债指数殖利率接近7％，较一般投资级债5.26％来的更具优势，高息特性有助抵御市场波动，仍可望吸引诉求稳健收益配置的资金进驻，后市表现仍不看淡。