动能充足 瑞昱、世芯权证喊烧

展望2025年，瑞昱将受惠AI PC周边IC升级商机，加上网通产品稳定成长且在中长期费用控制得宜，法人估计瑞昱2025年营收将年增17％，获利年增6％左右。图／Freepik

瑞昱、世芯-KY热门权证

瑞昱（2379）毛利率将提升，目前位阶具投资价值；世芯-KY（3661）2025年获利持续扩增，迎接2026年跳跃式成长。瑞昱第三季财报符合预期，每股税后纯益（EPS）为8.53元，进入第四季虽然淡季，营运下修，不过2025年第一季将迎来反弹。

瑞昱指出，因前几年认列的库存跌价损失持续回冲，使得今年毛利率攀升且第三季毛利率攀升至51.3％，约有2-3个百分点来自于库存跌价回冲。市场担忧回冲后，未来回冲的金额将逐步下滑，冲击毛利率，但可望靠着产品持续升级如WIFI及PON的升级，未来毛利率仍比先前平均高。

瑞昱认为AI持续创造需求，但需求在年底回补库存稍微消退，例如乙太网CODEC部分有所下滑，但WIFI、车用等等的产线成长动能仍足。展望2025年，瑞昱将受惠AI PC周边IC升级商机，加上网通产品稳定成长且在中长期费用控制得宜，法人估计瑞昱2025年营收将年增17％，获利年增6％左右。

法人看世芯-KY有五大优势，1、第四季营收仅个位数季减，优于市场预期，厘清先前市场担心CSP客户下单减缓冲击。2、2025年以保守方式预估下修营收，但NRE上修获利率增。3、北美CSP客户三代3奈米晶片确定拿到订单，2025年下半年将TAPE OUT，2026年将贡献营收。4、与联发科合作抢占网通SWITCH晶片，2026年将开始贡献。5、投资评价已经低于同业许多。2025年获利虽有所调整，但获利将续增。