Fed未降息 學者：未來3路徑

美国联准会（Fed）一日维持政策利率不变，这已是连续第六次例会维持利率不动。Fed主席鲍尔明白表示，基于通膨减缓进展不如预期，利率仍有必要维持在高档更久，但下一步不太可能升息。分析师指出，鲍尔记者会发言已隐约点出Fed接下来或许有三条利率路径可走，且未排除七月启动降息的可能性。

根据经济学家解读，鲍尔在记者会上回答媒体提问时，隐约透露出后续货币政策可能走的三条路径：一是通膨率滑向百分之二目标，二是劳动市场开始减弱，三是通膨横向摆荡、降不下来。前两条路将导向今年降息，也许不只一次，第三条路则使今年降息希望完全落空。

鲍尔在记者会上说：「我个人的预测是，今年会开始见到进一步的通膨进展。」他不确定进展幅度足不足以触动降息，但相信市场租金下跌终会压低居住成本，进而抑制消费者物价通膨，「我有信心那会发生，只是不确定何时发生」。

贝莱德首席固定收益策略师罗森伯格表示，Fed决策官员开会前，市场对会议结果变得更「鹰」戒慎恐惧，但鲍尔的发言让市场大松一口气。他形容鲍尔的立场「明显倒向一边，把半杯水看作是半满」。换言之，鲍尔此刻依循的公式是：「面对一些具挑战性的经济数据时，更偏向鸽派。」

Wilmington信托投资顾问公司首席经济学家提利认为，ＦＯＭＣ最可能在七月三十日至三十一日那场会议启动降息。他说，鲍尔记者会上的发言似乎暗示说：「我们原以为六月会开始降息，但现在看来七月的可能性更高。」

日盛目标收益组合基金研究团队指出，在市场已经大幅反应延后降息情况下，只要鲍尔维持年内有可能降息的论述，短期应不会再大幅影响市场预期。此外，无论是各国经济预期指数、制造业周期、ＰＭＩ（采购经理人指数）等指数，均验证基本面仍在好转当中。

联准会连六次例会维持利率不动，且宣布六月开始放缓缩表，市场预期资金流动性并无疑虑，强韧消费支出、高透明度的产业前景，将支持股价指数和信用债券价格稳定。法人也建议，可透过平衡型基金灵活布局于股票和债券基金，执行资产多元化、分散风险。