非投等債穩健 伺機加碼

美国大选结果影响预测 图／经济日报提供

美国总统大选进入倒数阶段，风险性资产的波动在大选前夕可能会加剧，可伺机加码非投资等级债基金。其后，若大选结果是其中一方阵营大获全胜，政策可能会出现重大变化，但若是分裂政府，对美债与美股的影响将会最小。

根据外资券商报告预估，若是民主党贺锦丽获选，再生能源、基础建设、半导体及国防将有望受惠，而健康护理、传统能源则会受到影响；若民主党大获全胜，殖利率有机会适度下降， 但因公司税率有可能从21%提高到28%，并提升高收入族群的税收，可能会使未来十年GDP减少、工资与就业机会也会下滑。

若是共和党川普获胜，经济变数也会增加。而受惠产业包括传统能源、金融、健康护理、国防、农业及加密货币，但零售、媒体、再生能源、电动车恐受影响。共和党一党独大下，可能引发市场波动性加剧与财务问题，殖利率可能会走高、曲线趋陡。

瀚亚全球非投资等级债券基金周晓兰表示，非投资等级债具技术面支撑，因此收益率买家与利差卖家之间的平衡，能使市场保持相对平衡；未来在没有重大事件的冲击下，仅凭利差的力量，意味着即使经济温和放缓期间，非投等债仍可产生合理的报酬。

周晓兰说，在投资组合配置上，会以BB级债与主顺位、担保债为主，并降低CCC级的部位，并持有坠落天使（Fallen Angel）与具升评潜力的标的，看好评等回升时的利差收敛契机。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛指出，美国长期宽松财政政策将会持续提振未来几年经济表现，且11月大选两党总统侯选人都有导致未来财政赤字恶化的政见内容，是美国长天期公债的隐患。

尽管有降息题材，策略上宜选择五年左右的中天期持债，避免短期债券的再投资风险和长期债券殖利率的回扬风险，采取中性利率曝险方式，再搭配精选的公司债，争取风险调整后的收益空间。