風電融資利率交換利差擴大 催動套利交易

彭博资讯报导，美国联准会（Fed）政策转向、与台湾蓬勃发展的风电产业，正使台湾的境内与境外利率交换（IRS）利差为亚洲最大，在台湾央行仍维持比其他新兴亚洲央行更鹰派的立场之际，吸引套利交易者。

报导指出，来自风电厂的利率避险需求，垫高台湾的远期IRS水准，由外资避险基金主导的境外交易却遵循全球央行迈向降息的趋势下行，两者的价差扩大，衍生出台湾独有的交易机会。

彭博26日的数据显示，台湾远期10年期IRS报价为1.99%，而多为境外参与者在交易的无本金交割利率交换则高出17基点，二者差距从8月以来逐步扩大，一度达到20个基点，为2019年来最大。

过去几年来，台湾政府为了能源转型大力推动离岸风电发展，措施之一是让银行以联贷形式放款给风电厂商，提升了风电厂商的利率避险需求。

法国巴黎银行大中华外汇和利率策略主管王菊等人在报告中指出，「在风电专案融资结束前，市场对远期IRS的需求将上升」。另一方面，Fed即将启动宽松循环，让台湾NDIRS跟随亚洲整体的偏鸽押注而走低。

放眼亚洲，台湾IRS与NDIRS利差远大于南韩、马来西亚等其他市场，为台湾带来独特的套利机会。一些交易员押注利差将缩小，以当前利差来看，这个交易或许能带来相当好的利润。

法国东方汇理银行大中华区新兴市场交易主管John Luk表示，「券商与（台湾）当地银行的海外业务单位，正透过此利差进行套利交易」。