基金特蒐／安聯歐洲成長精選 犀利

全球市场情绪始终反复纠结对总体经济环境疲弱及利率上升，反观部分掌握结构式成长利基的企业，仍有望适度展现其营运的韧性。 （路透）

回顾过去一年，全球市场情绪始终反复纠结对总体经济环境疲弱以及利率上升的大环境，不过反观部分掌握到结构式成长利基的企业，反而在此环境中，仍有望可适度展现其营运的韧性。

以欧洲股票为例，根据理柏资讯显示，尽管欧洲经济仍在疲软中缓步回温，不过近六个月包括安联欧洲成长精选基金等前五强缴出逾两成表现；以安联欧洲成长精选策略为例，其关键点就在于归功经理团队长年策略侧重未来三到五年结构式成长、高品质及价值面的投资哲学奏效所致。

安联欧洲成长精选基金经理人Andreas Hildebrand。 安联投信／提供

Andreas Hildebrand小档案、操作心法、投资小叮咛

另一方面，受惠市场期待景气有望逐渐落底、回温，包括具结构性成长动能如资讯科技，工业以及非必须消费、医疗保健类股等，表现亦相对走强。

此外，在后疫情时代，着眼全球许多产业结构面临新的挑战，但与此同时，许多新的机会也孕育而生，安联欧洲成长精选基金经理团队，提前瞄准改变浪潮逐渐扭转部分特定产业长期成长性结构所带来的契机；长期将环境、社会和治理（ESG）因素持续纳入投组，亦是另一个关键。

安联欧洲成长精选基金经理人现为Andreas Hildebrand与Giovanni Trombello。根据基金月报资料，截至2024年1月底，安联欧洲成长精选基金在类股的配置上，其中工业类股配比最高、达27%，其次为资讯科技、25.42%，健康护理为19.72%；投资区域上以丹麦的19.31%最高、其次为瑞典16.28%、法国15.98%。

策略上，安联欧洲成长精选经理团队兼顾所布局企业长期分别在结构式成长、如所属产业的成长性、获利能见度、财务稳定性、扩张机会与永续性；其次，在高品质方面，譬如商业模式的竞争力、技术优势、成本领先优势与定价能力等。

另外，在合理评价上也会特别留意，并且评估市场、产业、历史及成长能见度后本益比合理性等，作为是否纳入长期投资组合重要参考依据。换言之，投资组合聚焦在以长期角度持有优质公司，稳定的高现金流和获利有望带来的成长动能，辅以品质及侧重永续的助力，形成复合力量。

至于在布局方向上，侧重高品质及结构性成长的策略，应仍是因应当前市场变化的较佳策略。具有颠覆式创新能耐的企业，还有能够熬过挑战的企业将具有成长韧性，都有望反映在企业营运表现上。

有鉴于全球市场仍处在维持较高利率水准、震荡中逐步迈向复苏，安联欧洲成长精选基金经理团队认为，方向上，侧重高品质及结构性成长的策略，应仍是因应当前市场变化的较佳策略。这种逆风在年底消退，如果利率降低，甚至可能在2024年变成顺风。

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展望后市，随着通膨持续下降，且逐渐步入升息尾声，评价面压力获得舒缓，基本面重新成为焦点，中长期投资价值随之浮现。一方面，拉高周期性风险和全球成长动能放缓，料将有助具结构性成长公司的长期发展，这也归功于其所具备的品质特色，如定价能力、产品和服务的关键性以及低债务的财务结构。