基金特蒐／安聯全球新興股 搶鏡

由于美国联准会（Fed）降息的机率很高，美元可能弱势，将使得新兴市场投资能从相对强势的货币兑换获取利益。 （美联社）

新兴市场股票虽波动性较大，但长期投资回报潜相对高。安联全球新兴市场股票基金经理人林孟洼建议，透过定期定额和分散投资的策略，伺机布局相关的新兴市场股票型基金，投资人可获得良好回报机会。

林孟洼分析，由于美国联准会（Fed）降息的机率很高，美元可能弱势，将使得新兴市场投资能从相对强势的货币兑换获取利益。投资于新兴市场基金将可获得更广泛且多元的投资标的，有机会透过个别企业公司的深入分析，经由主动管理的方式来获得额外回报。

安联全球新兴市场股票基金经理人林孟洼。 安联投信／提供

虽然Fed可能将降息时机延后至9月以后，但美国科技业的强劲财报，激励了市场对科技股的投资热情，推动新兴亚洲股市的上扬。

就经济面，林孟洼解析，软着陆成基本情境，就业支持消费动能；美国联准会降息步调推迟，主要受惠于基本面、经济优于预期所致；另外在收入增加幅度大于通膨。

换言之，在高利率环境下的债务压力尚有限。就企业面，企业获利攀升，评价面反而更具吸引力；看见更广泛产业复苏、轮动机会；资本支出扩大，紧跟主流趋势。基本面支持政策保持耐心，留意获利复苏扩散带动的轮动题材。

林孟洼小档案、操作心法、投资小叮咛 图／经济日报提供

林孟洼表示，数据反映通膨降温取得进展，而就业虽然放缓、但也依旧强劲，尽管最新点阵图降低了今年的宽松空间预期，但随着「软着陆加不着陆」成为市场预期的基本情境，联准会维持利率的紧缩逆风也逐渐淡去，在通膨降温及成长延续之下，金发女孩经济有望继续提供有利风险资产表现的环境。

降息预期的发酵有望带动风格及类股的轮动，和去年不同，已能看到许多产业的获利增长在今年陆续触底回升，我们认为，这将是支持行情延续的重要关键，尤其是在科技和超大型股之外的领域，提供具评价面吸引力，参与轮动题材的投资机会。

展望后市，林孟洼认为，美国经济软着陆机率大。美国核心通膨降至3年新低，但租金与服务类价格仍具僵固性，联准会维持利率不变，重点仍在维持限制性水准利率的时间。

其中，中国制造业与出口出现回稳，但内需仍旧缺乏动能；新兴市场景气相对已开发市场来得稳健，新兴市场通膨回至疫情前水准，有助于货币政策维持宽松。

此外，新兴亚洲股市，市场普遍认为联准会最晚会在下半年降息。随着美国债券收益率下跌和美元走弱的预期，预计将有大量资金流入新兴亚洲市场。因此，新兴亚洲股市在下半年可能会迎来补涨和反弹行情，目前的评价也显得具有吸引力。

今年第1季是个有利于新兴市场投资风格的时期。根据相关资料显示，安联新兴市场基金最主要的投资风格「价值投资」在1月表现优于大盘，虽然在2月有所回落，3月则强劲复苏。简言之，价值投资策略显然相对奏效。另一方面，以追踪趋势为主的投资风格，亦分别在面对包括：盈余修正、动能和成长等风格，展现相对支撑力。

产业配置前五大、基金前五大持股、境内环球新兴市场股票基金 图／经济日报提供