基金特蒐／全球消費基金 還有戲

经理人认为美国进入降息循环、经济维持扩张，将推升购买力回温。 （美联社）

全球股市今年来持续维持多头走势，聚焦选择性消费及创新科技等多主题的复华全球消费基金，因今年来国家及产业配置布局得宜，绩效报酬近三成，表现亮眼。

展望后市，复华全球消费基金经理人龚晓薇认为，美国进入降息循环、经济维持扩张，将推升购买力回温，选择性消费类股可望有评价修复机会，搭配强势的科技创新题材与核心消费投资亮点，全方位掌握全球股市产业投资机会。

复华全球消费基金经理人龚晓薇。 复华投信／提供

成立于2013年11月的复华全球消费基金，掌握全球消费市场受惠新兴国家中产阶级兴起及消费力提升、已开发国家创新型消费崛起等，带来的消费成长商机。经理人随景气循环位置弹性配置选择性消费及必需品消费类股，同步掌握景气复苏时的超额投资报酬机会并追求长期盈利增长。

复华全球消费基金掌握疫后复苏商机，理柏资讯统计截至11月7日，该基金近一、二年绩效报酬分别为35%、42%，今年来有近三成，近半年面临美国经济衰退疑虑、AI产业变现能力遭质疑及美大选等变数，仍缴出双位数正报酬表现突出。

复华投信官网月报显示，复华全球消费基金目前持有美股部位逾五成最高，其次是亚股逾三成，再搭配欧洲等市场；产业前三大以非核心消费占比近五成最多，其次是资讯科技近二成，核心消费约12%，再搭配工业、医疗保健、公共事业类股。前十大持股有精品龙头路易威登集团（LVMH）、电商龙头AMAZON、UNIQLO母公司FAST RETAILING，以及AI指标股MICROSOFT，其中AMAZON、FAST RETAILING今年来股价涨幅逾四成，成为挹注基金绩效的正面助力。

龚晓薇表示，消费类股表现在多头时期不如科技股强势，若要在全球股票型基金中突围，则必须透过选股策略，她认为从Top-down总经出发由上而下判断，考量利率、货币政策及总经数据判断当前景气多空，再决定选择性消费与必需消费比重孰重，并采七三配置比例，以具创新题材的选择性消费产业为主轴，透过成长股布局，创造超额投资报酬机会。

举例来说，今年上半年美国消费市场疲弱，就拉高经济能见度高的印度跟日本内需股票抵销欧美弱势股表现；当强势市场涨多，再回头加码美国优质品牌企业，透过逢低布局品牌价值掌握反弹契机。

龚晓薇进指出，个股挑选先剔除进入门槛低、竞争者众、容易被替代之产业标的，再从商业模式中找出竞争优势如规模经济、品牌认知、提供服务属性或情绪价值中汰弱留强，同时增加国家配置上的广度为投资组合加分。她说，过去投资研究及操盘17年当中，研究范围扩及美、中、日及新兴亚洲如台、韩、东协及印度，其中印度拜访公司次数，可能只输印度基金经理人。

在非消费产业布局部分，龚晓薇衡量标准是进入门槛及产业定价能力，并掌握新兴产业机会，她认为，技术含金量高且重资本支出的科技业，可享有高营收增长、高毛利获利。