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金管會鎖壽險業年省900億元避險成本利多前五年恐都難入資本

金管会拍板「外价金2.0」方案，替汇率会计新制上锁。联合报系资料照

金管会拍板「外价金2.0」方案，替汇率会计新制上锁。2026年起寿险业每年估可省下约900亿元避险成本，但这笔钱必须「先存满、再谈认列」。保发中心总经理詹芳书直言，在新制设计下，前五年恐难看到业者将省下的避险钱，嘉惠到自有资本。

关键在于金管会设下的三道财务门槛。詹芳书指出，第一，接轨TIS后，在未动用过渡借入资本前，业者资本水位须逐年提升，须靠自身力量改善体质。

第二，申请15年过渡措施后，须依还款目标按年、足额偿还借入资本；第三，因避险下降而省下的成本，须累积到足以因应长期汇率风险的水位，并经金管会审查通过，才能按一定比例计入TIS资本。

换言之，寿险业要先补资本、先还钱、再存足准备金，才谈得上动用这笔「省下来的避险钱」。

这套高门槛设计，源自汇率会计新制上路。自2026年起，寿险业长期持有海外债券的汇率变动影响数，不再按月全额认列，改依剩余年限逐年摊销，市场估算一年可省约900亿元避险成本。

为避免会计利多沦为资本美化工具，金管会同步推出「四桶金」提存架构。

P是有汇兑利益时，自获利提存至外价金；Q为降低避险后，因未避险曝险扩大，须从获利固定提存至外价金。X为税后盈余提拨的特别盈余公积；Y则是因避险下降、省下的避险成本，必须转列特别盈余公积。

监理分类上，P、X属正常获利提存，可全额认列资本；Q、Y则直接连动避险比率与风险上升，须符合前述三大条件，才能按比例计入TIS资本。

詹芳书坦言，2026年Q、Y虽会增加，但不会计入资本；2027年起能否认列，仍取决于累积速度与还款进度。

金管会估算，四桶金若要存足，约需7到8年时间。以2025年底寿险净曝险7.7兆元计算，既有三桶金提满约2.6兆元，约可吸收34%的汇损。

监理目标，是让四桶金成为短期抗波动、长期「自我保险」机制，即使汇率长期停留高档，也能稳定吸收冲击。

业界解读，「外价金2.0」等于把900亿元利多锁进保险箱。短期看，增资压力难解；长期看，则逼业者用时间与获利，换取真正可动用的资本空间。

值得注意的是，这套锁住资本的制度仅适用15年TIS过渡期，期满后，原先不列入资本的部分可重新计入，业者「渡劫成功」后将恢复完整资本运用弹性。

金管會鎖壽險業年省900億元避險成本利多 前五年恐都難入資本